【上交所交易行情接入模式调整通知】您好！根据上海证券交易所通知，我司将配合实施交易行情接入模式优化调整工作，现将相关事项告知如下：本次调整后，上交所机房内交易行情接入方式统一变更为广域网线路，原局域网交易线路将于2026 年 7 月 31 日晚间正式关闭。核心结论：高频量化的核心速度优势会显著削弱；对中低频量化、基本面量化几乎无实质影响本次7月31日关闭上交所机房局域网行情专线、全量切换广域网，是交易所「交易链路平权」监管的落地一环，直接抹平机构专属低延迟行情特权。一、底层原理：局域网 vs 广域网的时延差距原有局域网线路券商机房与上交所主机在同一园区内网，行情数据单向时延仅0.3~0.8微秒级，无外网路由转发、无随机拥塞波动，是高频量化抢盘口、瞬时套利、集合竞价排单的核心硬件护城河。机构通过这套内网行情，比普通公共行情提前数微秒看见盘口变动，再搭配独立报盘专线，形成完整速度闭环。7月31日后全切换广域网行情必须走公网专线路由，单向时延直接抬升至1~5毫秒区间，且会出现网络拥塞带来的随机延迟抖动；机构与普通散户之间的行情时差从千倍级缩小至数倍，微秒级抢跑窗口基本消失。二、分策略影响拆解1）受损最严重：超高频T+0、盘口套利、打板量化、幌骗（秒挂秒撤）策略• 这类策略完全依靠行情超前+报盘超前的微小时差盈利，行情时延抬升后，盘口预判、瞬时截胡、抢一字涨停的超额收益直接缩水40%~70%；• 叠加此前交易所「每秒报撤单上限15笔、单日撤单率≤15%」的高频新规，两条监管叠加，高频量化两大武器（速度+高报撤）同步受限，行业超额收益中枢下移。2）小幅受损：中频日内量化（换手周期几十分钟~数小时）中频策略不完全依赖微秒级行情，更多依靠统计套利、多因子模型；行情延迟带来的误差会小幅侵蚀夏普比率，但策略框架无需推翻，仅需微调参数，整体影响可控。3）几乎不受影响：低频量化、多因子选股、基本面量化、趋势量化（持仓跨日/跨周）这类策略决策周期以分钟、日级别为单位，毫秒级行情延迟完全在模型误差容忍范围内，切换广域网对策略收益、稳定性几乎没有冲击。三、两大对冲变量（机构可部分缓冲削弱效果）仅行情线路切换，报盘专线并未同步关闭本次只关停行情接收的局域网，券商交易报盘链路仍可保留交易所专线；机构仅损失「超前看盘口」优势，下单报盘速度依旧优于散户，只是闭环优势断裂。头部券商可优化广域网专线质量顶级机构会选用运营商顶级政企专线、优化路由跳数，尽可能压低广域网抖动；会拉开和小机构、散户的差距，但再也回不到此前内网的极低时延水平。四、对全市场与普通投资者的衍生影响市场盘中闪崩、瞬间砸盘、虚假挂单诱骗的频次会明显下降，小盘股极端波动被平滑；集合竞价阶段，量化隔夜委托的排队插队能力大幅下降，散户参与新股、一字板竞价的公平性提升；未来交易所会持续推进「报盘链路延时、清退交易所机房专属托管设备」等配套平权措施，进一步压缩量化物理特权。五、精简总结7.31之后：高频量化核心壁垒被击穿，超额收益大幅缩水；中低频量化尚能依靠算法、算力、模型优势维持超额，仅小幅承压；散户最直观利好：盘口不再被量化依靠微秒行情持续截胡，竞价与盘中交易公平性提升。