7月24日，宁德时代正式发布2026年半年度报告，同步抛出巨额回购方案与中期分红计划，叠加业绩交流会管理层的表态，完整勾勒出当下动力电池龙头的经营现状。

先看核心财务基础数据，上半年营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%，归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。

拆分季度来看，第二季度归母净利润225.46亿元，环比一季度小幅上涨8%，利润增速相比一季度有所放缓。

业务板块结构出现明显变化。动力电池依旧是基本盘，上半年营收1921.25亿元，同比增长46.02%，板块毛利率20.63%，同比小幅下滑。

储能业务成为增长引擎，营收532.61亿元，同比大涨87.54%，收入占比提升至19.2%，储能毛利率23.96%，同样承受行业价格竞争压力。

电池材料回收与矿产板块增速同样亮眼，毛利率逆势上行，成为稳定的补充收益来源。

整体综合毛利率23.93%，呈现逐季小幅下行的趋势，Q2毛利率环比Q1回落。

管理层解释，波动主要来自产品结构调整、上游原材料价格变动，叠加储能赛道持续存在价格内卷。

面对市场担忧，公司明确表态不会盲目参与低价恶性竞争，长期看好海内外储能持续释放的需求空间。

市场份额数据继续巩固龙头地位。国内乘用车动力电池装车份额达到46.7%，同比提升5.6％，其中三元电池国内份额突破75%。

海外市场同步扩张，前五个月全球海外份额33.7%，同比提升3.7％，大众、宝马、丰田、Stellantis等海外车企客户订单持续落地，海外收入占总营收比重超过三成。

产品端矩阵持续落地。麒麟电池持续配套高端纯电车型，骁遥超级增混电池持续供给国内大量增程混动车企，覆盖当下热门长续航混动车型。

钠离子电池产业化持续推进，已经签下大规模储能长期订单，四季度逐步开启量产交付，瞄准储能以及低端代步车型两大场景。

本次财报最受资本市场关注的，是回购方案。宁德时代计划动用200亿元至400亿元自有资金回购A股股份，回购上限价格573元每股，回购完成后全部注销，降低总股本。

管理层在交流会直接说明，做出该决策，是公司判断当前股价存在明显低估。同时推出中期分红，每10股派发14.11元现金，合计分红接近65亿元。

现金流层面存在值得留意的信号。上半年经营活动现金流净额602.17亿元，同比仅小幅增长2.61%，明显低于营收增速。

背后反映行业共性问题，下游车企持续压账，同时上游资源备货、海内外工厂持续资本开支，持续占用大量资金。

放眼产业链竞争格局，行业产能持续释放，价格竞争难以快速缓解，动力电池领域二线厂商持续冲击份额，储能赛道价格战愈演愈烈。

宁德时代依靠产品分层策略应对竞争，高端车型依靠麒麟、神行超充守住溢价，中端依靠磷酸铁锂产品走量，钠电承担长期降本任务。

从汽车行业视角观察，当下电动车市场持续价格内卷，车企持续向上传导成本压力，电池厂商想要持续维持高毛利难度加大。

宁德时代选择依靠规模、海外增量、储能业务对冲国内动力电池业务的利润压力。

海外本地化工厂逐步成熟，也能够规避贸易政策风险，承接海外车企逐年上涨的采购需求。

中长期变量集中在新技术落地节奏。

神行超充、凝聚态电池、钠离子电池能否按照计划大规模装车，将决定未来几年产品溢价能力。

同时上游锂、镍等原材料价格周期性波动，依旧会持续左右电池企业季度利润表现。

宁德时代动力电池