燃机行业十大正宗龙头：东方电气、上海电气、航发动力、杰瑞股份、中国动力、应流股份、航宇科技、航发控制、万泽股份、豪迈科技、算力用电缺口爆发，燃气轮机迎来景气上行周期！燃气轮机属于高端动力装备，兼具启动速度快、占地小、调峰灵活、适配掺氢燃烧等优势，既可以作为电网调峰电源，也可为AI数据中心、油气矿区、工业园区提供分布式自备电源。海外头部厂商订单已经排至2030年，交付周期大幅拉长，给国内燃机产业链带来巨大的国产替代与出海机遇。国内重型燃机、航改燃机、核心热端零部件加速突破，全产业链进入快速成长阶段。1、东方电气（600875）｜国产重型燃机整机龙头国内F级重型燃气轮机标杆企业，G50型50兆瓦燃机实现100%自主国产化，已经实现海外批量出口。推出G15H纯氢燃烧燃气轮机，布局零碳发电技术。产品主要用于电网调峰电站、工业园区综合能源项目，在手燃机订单饱满，是国内重燃自主化最重要的央企平台。2、上海电气（601727）｜F/H级燃机综合服务商依托海外技术合作+自主研发双线布局，具备F级、H级重型燃气轮机成套制造能力，国内少数拥有燃机全生命周期运维服务能力企业。深耕大型联合循环电站项目，重点布局掺氢燃烧机组，配套国内火电灵活性改造，海外EPC项目带动燃机设备持续出海。3、航发动力（600893）｜航改燃机军民两用龙头依托航空发动机技术沉淀，是国内航改型燃气轮机核心企业，舰用燃机占据国内主要市场份额。太行110大功率航改燃机实现国产化，产品逐步拓展至工业发电、油气开采、算力备用电源场景，军工订单提供业绩基本盘，民用燃机打开长期增量空间。4、杰瑞股份（002353）｜分布式燃机系统集成龙头主打6‑35兆瓦撬装式燃气轮机发电机组，深度卡位北美AI数据中心自备电厂赛道，与海外燃机厂商达成授权合作，海外大额机组订单持续落地。成套发电机组交付周期短，适配算力园区快速供电需求，海外产能布局保障订单交付能力。5、中国动力（600482）｜中小型船用燃机平台聚焦5‑50兆瓦中小型燃气轮机，重点面向船舶动力、海上平台、油气微电网场景。提供燃机+发电机整套动力解决方案，深耕海洋能源、内河航运配套市场，逐步向陆上分布式综合能源场景延伸。6、应流股份（603308）｜燃机热端铸件核心供应商两机产业精密铸件龙头，重点生产燃气轮机涡轮叶片、导向叶片、高温合金构件，产品直接供货西门子能源、安萨尔多等国际燃机巨头。热端叶片是燃机技术壁垒最高的零部件，海外厂商扩产缓慢，国产零部件进口替代空间巨大。7、航宇科技（688239）｜燃机环形锻件专精企业专注高温合金环形锻件、涡轮盘环件，为国内外燃气轮机厂商提供核心转动部件。航空锻造工艺平移至燃机产业链，产品通过多家国际巨头认证，伴随全球燃机订单扩张，零部件供货量持续提升。8、航发控制（000738）｜燃机控制系统龙头燃气轮机电控系统核心配套商，负责转速调节、燃烧控制、机组安全保护，属于燃机的“大脑”。依托航空控制技术优势，配套多款国产航改燃机、重型燃机机型，国产整机放量直接带动控制系统需求增长。9、万泽股份（000534）｜高温合金叶片制造企业布局燃气轮机单晶涡轮叶片研发制造，打通合金材料‑叶片铸造产业链。重点突破F级燃机热端叶片国产化难题，同时面向海外燃机厂商开展零部件送样认证，是热端部件赛道重要民营标的。10、豪迈科技（002595）｜燃机冷端精密结构件龙头依靠大型精密加工能力，生产燃机缸体、机匣、壳体等冷端结构件。不参与热端叶片竞争，聚焦机加工零部件配套，客户覆盖全球多家燃机整机厂商，订单稳定性较强，充分受益全球燃机产能扩张红利。总结:整体来看，燃气轮机行业处于供需紧平衡阶段，短期由海外算力电源需求、国产机组招标带动行情；中长期成长逻辑来自新型电力系统调峰改造、氢燃料燃机迭代、核心零部件国产替代。整机制造看重交付能力，零部件赛道看重海外巨头供应链认证进度。行业长期核心驱动：AI算力中心自备电源需求爆发；国内火电灵活性改造持续推进；重型燃气轮机政策扶持加速国产化；海外交付缺口带动国内设备出海。

风险提示：本文仅为行业与上市公司基本面客观梳理，不构成任何投资建议，股市存在波动风险。