重挫之后逼近“超卖”，黄金见底了吗？

黄金自2月底累跌约22%，但技术面周线RSI逼近超卖区域，日线出现底背离，楔形结构蓄势待发。宏观层面，美联储政策路径不明，实际利率存在下行可能，均对黄金构成潜在利好。股市风险溢价不足，进一步凸显黄金对冲价值。但逼空行情能否启动，仍待政策信号明朗。

经历数月深度调整，黄金正站在技术与基本面交汇的关键节点上。

今年2月底以来，金价累计下跌约22%，但多项技术指标显示卖压正在衰竭。周线RSI已逼近超卖区域，日线图则出现RSI底背离信号。

与此同时，实物需求保持韧性，投机性多头仓位处于历史低位，市场整体情绪趋于冷漠。这一组合正在积累一次潜在“逼空”行情所需的条件。

不过UBS首席投资办公室大宗商品策略师Giovanni Staunono指出，历史上黄金表现最佳的时期往往对应实际利率下行阶段，而当前美联储政策路径仍存在相当不确定性。

技术面：楔形收窄，方向蓄势待发

从图表结构看，黄金目前被夹在两条关键趋势线之间：一条是长期上升支撑线，另一条是自3月初以来持续压制价格的下降阻力线。

两线构成的楔形正日益收窄，突破方向将具有决定性意义。

若金价向上有效突破阻力，技术性逼空的力度可能相当剧烈。

值得注意的是，黄金周线RSI经过数月的持续走弱，目前已接近超卖区域，历史上这一水平往往对应阶段性低点。

此外，金价目前仍运行于200日均线下方，市场情绪趋于冷漠。分析认为前期不坚定的跟风盘和短线筹码已大部分出清，上方阻力一旦被有效突破，系统性买盘的涌入可能令反弹幅度超出预期。

期权信号：市场仍在对冲下行，偏斜暗示反转空间

期权市场的定价结构提供了另一个维度的观察。

当前黄金期权呈现负偏斜（negative skew），即市场参与者为下行保护支付的权利金溢价，远高于上行期权。