天孚通信业绩预增25%-45%，股价却跌了13%——A股的逻辑，越来越看不懂了。

7月18日晚，光模块龙头天孚通信发布半年报业绩预告：上半年归母净利润11.24亿元至13.04亿元，同比增长25%至45%；扣非净利润10.89亿元至12.84亿元，同比增长25.56%至48.02%。受益于AI算力爆发和数据中心建设，高速光器件需求持续增长。

业绩没问题。问题出在股价上。

7月17日，天孚通信单日暴跌13.42%。从6月26日至今，股价跌幅超38%。从52周高点374.36元算起，回落了约43.5%。2306亿市值，说没就没了近一半。

为什么业绩越好，砸得越狠？

第一，预期太高了。22家机构给出的2026年全年一致净利润预期是34.08亿元，全年增速68%。上半年最高才13.04亿，意味着下半年得挣21亿以上才能踩线——去年全年才挣了20.17亿。

第二，估值太贵了。天孚通信PE（TTM）106倍，在“易中天”三兄弟里最高。106倍的PE，配25%-45%的增速——这个账，市场算了半天，觉得不划算。

第三，量化在助跌。股吧里有散户说得很直白：“量化没感情的已经挂上跌停了”。7月10日科技抱团跳水那天，市场就在讨论量化助跌和融券定向砸盘。业绩披露窗口，正是量化模型最容易触发集中卖出的节点。

业绩是真的，估值是虚的，量化是无情的。

天孚通信的基本面没变——AI算力还在爆发，数据中心还在建设，高速光器件需求还在增长。但A股的定价权，已经不在看基本面的散户手里了。

周一会打破“业绩越好砸得越狠”的魔咒吗？

不知道。但有一件事是确定的——在这市场里，跟量化拼手速是找死，跟机构拼消息是送死。唯一能做的，就是别在大家都抢着买的时候冲进去，也别在大家都抢着卖的时候跟着跑。

天孚通信半年净利大幅预增