谈谈天孚通信。预计2026年1月1日-2026年6月30日净利润为11.24亿元–13.04亿元，同比增长25.00% - 45.00%；扣除非经常性损益后的净利润为10.89亿元–12.84亿元，同比增长25.56% - 48.02%。

这个业绩预告出来，我看到不少市场人吐槽的声音，认为这时候发这个预告是落井下石，给市场添乱的，普遍认为业绩严重不及预期。

我不这么认为，过去在光模块的龙头当中，我只认大哥中际旭创以及二哥新易盛。过去对于天孚通信我一直持有谨慎态度。但今天看到这份预告后，我正式承认这个三哥天孚通信，并且未来对三哥多看几眼。

在我看来，这份业绩是符合并略微超过我的预期的。

亮点一，在EML 高端光芯片紧缺，直接限制 1.6T 光引擎产能释放，人民币走强带来持续汇兑损耗，叠加泰国、江西新基地产能爬坡，固定成本抬高侵蚀利润这样的情况下，仍能维持 25% 以上稳健增长，足以证明下游 AI 算力光互联真实需求饱满，订单充足，增长完全由算力硬件需求支撑，所以可以排除短期题材炒作因素。

亮点二，Q1 净利 4.92 亿，测算 Q2 净利中枢 7.22 亿，环比中枢增幅接近 44%，上限环比增长 65%；直接可以排除 “AI 光模块需求走弱” 的市场担忧。

亮点三，产品结构持续高端化，1.6T、CPO 配套增量已经落地，第二增长曲线开始兑现。高端高毛利产品收入占比持续提升，对冲低速光器件价格下行压力，中长期毛利率有支撑。

亮点四，海外客户订单确定性在增强，全球化产能布局进入兑现期，长期份额提升逻辑落地。海外 AI 长协托底基本盘，国内智算中心建设持续加码，内外需求双轮驱动，增长不再单一依赖北美市场。

我对天孚通信的结论：随着光芯片缓解，1.6T 光引擎出货环比提升 50% 以上，无源配套 800G/1.6T 器件持续满产，CPO-FAU 批量供货贡献增量，海外基地爬坡完成，单位制造成本下行，我个人认为天孚通信的季度向上拐点是明确的，全年逐季高增长的路径基本可以坐实。

以上观点仅代表个人对公司及光互联产业的浅见，不做投资依据。