买了三万块钱泡泡玛特，一直不跌。

泡泡玛特我最新更新的看法是，买泡泡玛特买的是爆率，也就是你认为泡泡玛特爆 IP 或者爆场景的概率是多少？

是三年爆一次，五年爆一次，还是十年爆一次 ？

十年爆一次，爆点出现在第二年和第九年，估值走势也是不一样的。

就算是五年爆一次，这个随机节点如果离上次很近，那么很可能带你进坑，而后面的几年时间可能要熬估值。

所以对于泡泡玛特的分歧，其实在于如何看待泡泡玛特的爆率的本质分歧。运气好的话，真空期叠加宏观负面，就可能有好的价格。运气不好，就没什么机会。风险加倍，弹性减倍。

持有时间足够长的话，应该还是能守到两次爆率的。这也是段永平说的，二十年平均利润应该不会比现在低。

这其实是很乐观的估计，意思就是说，哪怕不需要依靠爆品，腰部 IP 也能在赛马机制下，支撑起泡泡玛特的底部。而随机的爆品事件，可以拉高泡泡玛特的利润中枢。比如爆火 IP，爆火的使用场景。新场景的作用，远远大于 IP。

IP 大火可小买，场景爆火可以大买。

风险就是，在随机爆火事件的真空期，估值不会好看，叠加其他负面，腰斩也是可能的。 至于会不会倒闭，因为试错成本不高，管理层不发疯的话，顶多是利润越来越低。