美银存储周报

1、股价回调三大市场担忧

三星2Q26营业利润89.4万亿韩元，业绩超预期，但股价走弱，市场三大利空担忧：• Meta削减芯片订单；• 长鑫存储扩产带来供给冲击；• 2Q为季度盈利高点，后续环比增长乏力。

2、美银反驳，无周期下行信号

①渠道调研显示北美大型科技企业存储需求旺盛；②长鑫市占率仅个位数，高端存储竞争力弱，短期冲击有限；③上调3Q DRAM合约价预期：环比涨幅由17%上调至21%，多份新季度合同已确认20%+涨价。

3、美银存储景气指标：超级周期确认，景气度创历史新高

①指标数值：5月景气指数183，大幅高于2017/2024年峰值（120-130，周期分界100，下行阈值80）；②支撑数据（26年5-6月）◦ 全球DRAM/NAND账单同比增速超300%；◦ 南亚6月营收同比+621%，群联+301%，韩国半导体出口同比+199%；◦ DRAM现货6月环比回升11%（4-5月下跌），韩国高端存储（HBM4/SOCAMM）出口环比+21%；◦ DRAM现货同比最高700%，NAND现货同比600%（仅环比小幅走弱）。③核心驱动：AI服务器HBM、高端DRAM需求拉动，厂商持续倾斜产能至高端产品，通用存储供给持续紧缺。

4、长鑫存储（CXMT）专题：7月16日打新，7月底上市

①IPO关键节点：申购日7月16日，合规前提下7月底挂牌；②2Q26营收指引：590-690亿元人民币（约95亿美元），同比7倍增长；③产能与市占：月产能20-30万片300mm晶圆，占全球DRAM总产能15%左右，但收入市占仅高个位数；④技术壁垒限制：受美国管制+工艺差距，10GHz+ LPDDR5、HBM、GDDR7等高阶存储仍由海外三巨头供给，长鑫仅做通用低端DRAM，对高端市场无实质冲击。