流动性枯竭为什么比价格下跌更可怕？因为价格可以跌但还能成交，而流动性消失意味着你想卖都卖不掉。2015年股灾中千股跌停就是典型——不是没人想买，而是卖盘太大把买单全部吞没，买卖价差急剧扩大。理解这一点，你就能明白为什么高杠杆在极端行情下是致命的：爆仓时根本无法平仓。