现在的半导体已经不全由产业基本面主导，更多的是资金抱团和情绪面影响。配合高杠杆和散户一致性，亢奋程度等等指标，和之前黄金白银的爆炒几乎如出一辙。
见顶前一个显而易见的征兆就是波动加剧，暴涨暴跌频现，现在非常容易形成多杀多的局面。
再硬的基本面也撑不住预期被打满，人人都知道存储毛利85%往上，订单排队到明后年，价格早已反馈在股价中，不知道后面还有什么故事能续上继续讲。
看了小扎发言原文，确实被路透给曲解了，但是这并不重要，资金选择了离场。
长鑫存储月产能已经接近20万片，武汉三期提前到2026下半年量产。扩产速度比很多人想象中快。
国产产能一旦放量，海外双寡头垄断全球90%以上市场的格局，正在被改写。
存储最大的分歧，不是三星和海力士。是到底有没有“无限需求”。
刚和几个基金经理聊了两个小时存储。两种逻辑。完全相反。谁也说服不了谁。
一派认为：AI时代，存储就是无限需求。长鑫赚钱。三星赚钱。SK海力士赚钱。美光也赚钱。大家一起扩产，都未必够。他们觉得。AI吞噬的，不只是算力，还有存储。
另一派认为：存储终究还是周期行业。今天缺货。不代表永远缺货。长鑫、长江存储的产能都在爬坡。再过两三年，真正的变化，不是谁赚钱，而是谁拥有定价权。
我更倾向后一种逻辑。不是因为今天的需求不够强，恰恰相反，现在存储利润最高，定价权最强。整个AI产业链的利润。正在不断向上游集中。但利润不会永远停留在一个地方。它只会转移。苹果已经开始涨价。当龙头企业都开始向终端传导成本。说明压力已经出现了。苹果先扛，扛不住，就压供应商，供应商再压下游。最后还是消费者买单。这就是成本传导。MLCC、PCB、光模块。也都是AI产业链。它们都会受益。但真正拿走大部分利润的。依然是最上游、最稀缺的环节。所以我觉得，未来市场不会一起涨，而是越来越分化。短期，存储依然是主线，AI需求还在，供给短时间补不上。长期，如果产能持续释放，今天的高利润，终究会慢慢回归正常。所以，对于各种上游原材料，我一直看的都不是涨价，而是扩产，不是利润，而是周期，不是今天。而是未来整个产业格局会怎么变。