7月25号，市场上传了个消息：花旗这帮金融机构要掺和进来，给日本那5500亿美元的对美投资计划搞融资。

这事有意思。

翻开去年的账本。去年7月，美国拿25%的关税杵在日本脑门上，说你要是不答应投资，这税我就真加了。日本没办法，签了个协议，投资5500亿，关税降到15%。

白纸黑字，这东西不是自愿的。

协议细节要摊开来看，那叫一个难看。

项目选哪个，美国定，日本只管出钱。协议里写的是“在美国指导下”投资，所有项目由美国“选择”，最后拍板的美国总统。日本企业能干嘛？表示一下有兴趣，签不签得了约，得看华盛顿那帮人脸色。

利润怎么分？前头收回成本那一段，美日五五开。等成本收回来了，美国拿九成，日本拿一成。你出钱出力建基础设施，赔了全扛着，赚了只能喝口汤。

条款也狠。项目定下来，日本45个工作日内必须打钱，不然关税立刻弹回25%。

日本国内有人说这是“丧权辱国的不平等条约”，话难听，但也没说错。

一年过去了，5500亿承诺只落定了1090亿，刚过两成。而且这1090亿里头，绝大部分是贷款和贷款担保，真金白银的直接投资只有1%到2%。

为什么推不动？日本企业又不傻。民营企业对能不能赚钱心里没底，大钱都攥着不敢撒手。日本政府今年2、3月敲定的6个能源项目，首批加一块才360亿美元，占总承诺的6%，多数还是日本国际协力银行出的钱。说白了就是纳税人的钱往美国贴。

连日本银行都不愿意掏钱。他们手里主要是日元，要弄长期美元融资成本太高，美日利差摆在那儿，对冲成本一算，这生意没法做。

这时候花旗、摩根大通这些美国银行就进来了。日本银行不愿干，美国银行来填空。

更典型的是400亿美元的核电项目，在美国田纳西和阿拉巴马州建小型核反应堆。日本这边担心出事故要担责，福岛的阴影还没散呢。美国商务部长口头说没事，但日本要的是白纸黑字的书面文件。美方不给。项目就卡那儿了。

美方还催着在11月中期选举前宣布第三批项目，里面包括半导体工厂、油气出口终端。问题是这些项目商业上能不能跑通，日本自己都觉得悬。

被逼着投自己不看好的项目，这叫什么投资？

所以花旗这些美国银行跑来融资，说到底就是这套“保护费”体系的自我循环。美国逼日本掏钱，日本掏不出来，美国银行帮着掏，赚的还是美国人的钱。

回到开头那个问题：5500亿是自愿还是被逼？

一看就明白，被逼的。枪就顶在那儿，关税的枪。交了保护费关税15%，不交回到25%。只不过这保护费比黑帮收得还狠，黑帮不会让你签合同写上“利润我拿九成，项目我说了算”。

一年了，1090亿对5500亿，两成。日本在拖，企业在躲，银行在推。但枪还在，11月还有第三批项目赶着要宣布。这出戏，还长着。