居民贷款四年暴跌超94%！马光远点透内需疲软的根子在哪

很多人纳闷，国内消费始终拉不起来，各类刺激政策轮番出台，老百姓还是攥紧钱包不愿花钱。经济学家马光远把底层逻辑讲得明明白白：症结不在大家不愿消费，而是居民手里的资产账本，被楼市调整砸出了巨大窟窿。

近期《求是》刊发提振消费的重磅文章，直接点出房地产波动重创居民资产负债、削弱大众财富预期，明确提出要加速修复居民资产负债表，稳住楼市与股市，避免资产持续贬值不断打击消费信心。马光远认为，这一下精准戳中当下经济最核心的痛点。

咱们拿实打实的数据说话，现状远比想象严峻。今年5月社零同比下滑0.6%，是2023年以来首次月度负增长；四五两月居民存款、新增贷款连续走低，住户中长期信贷更是连续半年同比收缩，不少人趁着二手房市场回暖提前还贷、主动压缩负债，降杠杆意愿拉满。

拉长周期对比，落差更是触目惊心。央行公开数据显示，2021年楼市热度顶峰时，全国居民一年新增贷款7.92万亿；到2025年全年仅四千四百多亿，短短四年增量缩水超94%，近乎断崖式下跌。

这里要区分清楚，咱们当下的经济状况，和辜朝明描述的日本“资产负债表衰退”不完全一样。当年泡沫破裂后，日本企业集体停止借贷、拼命偿债；反观国内，企业信贷投放一直维持高位，2025年企事业单位新增贷款仍超15万亿，生产端借钱扩产的意愿并未萎缩。

真正躺平、不敢再加杠杆的，只有普通居民。过去几年房产缩水掏空家庭纸面财富，大家心里没底，第一反应就是提前还清房贷、减少负债，自然不敢放开手脚消费，内需疲软的根源全在居民端。

除此之外，AI技术快速普及，也给普通人添了一层焦虑。不少劳动者担忧岗位被人工智能替代，对未来收入没信心，进一步收紧日常开支，多重压力叠加，消费回暖自然难上加难。

想要打破这种悲观循环，只靠发放消费券治标不治本。马光远提出，修复居民资产负债表才是治本之策。首先要稳住房地产市场，稳住房产价值预期；同步呵护资本市场，守住居民家庭资产盘子。

同时配套落地减负增收举措，减轻民众房贷压力，让普通人能分享AI产业发展红利，实实在在提高工资收入。楼市、股市、收入保障多管齐下，打出政策组合拳，修复老百姓对财富、就业的稳定预期，内需才能真正走出低迷。