如果说过去两年AI硬件最大的赢家是 HBM，那么下一阶段，市场开始寻找新的增长引擎，功率半导体很可能就是其中之一

什么是功率半导体？ 简单来说，它不是负责计算，而是负责电能的转换、控制和分配。无论是交流变直流、升压降压，还是电流保护、电源管理，都离不开MOSFET、IGBT、SiC等功率器件，因此它被称为电子设备的“电力心脏”

随着AI数据中心功耗不断攀升，电力系统正成为新的瓶颈。英伟达下一代 Rubin 平台预计全面导入 800V HVDC 高压直流供电架构，从一次配电到服务器二次电源，都需要大量1200V SiC MOSFET、IGBT、驱动IC等功率器件，不仅单机价值量明显提升，对可靠性和良率要求也更高

近期产业链已经开始验证这一趋势，不少国产厂商表示AI电源相关订单“爆满”，部分产品进入新一轮涨价周期。市场逻辑也正在从“算力芯片”逐步扩散到“电力基础设施”，未来AI投资主线有望从GPU、HBM、光模块，进一步延伸至800V HVDC、电源系统以及功率半导体

A股值得关注的方向包括：

士兰微（600460）：国内功率半导体IDM龙头，MOSFET、IGBT、SiC布局完整，2024年功率半导体市占率国内第一、全球前列

斯达半导（603290）：国内IGBT模块龙头，积极布局1200V SiC模块及AI服务器高端电源

时代电气（688187）：SiC功率模块龙头之一，持续推进1200V SiC产业化

捷捷微电（300623）：专注功率器件，MOSFET、整流器及保护器件持续受益国产替代

新洁能（605111）：国内MOSFET龙头之一，在服务器、电源、工业控制等领域持续放量

非投资建议，仅供参考