市值从巅峰蒸发近8000亿，A股仅剩7300亿；2026年一季度净利润同比腰斩55.4%，机构持仓从797家锐减至72家，71万散户接盘站岗。

本质是资本估值逻辑的彻底切换：新能源从增量赛道杀成存量红海，渗透率破50%后，市场不再为销量买单，只认利润率和智能化溢价。比亚迪全栈自研重资产投入、3年极速折旧、研发全额费用化，做实了产业壁垒，却做薄了当期利润，被资本按传统车企估值，拿不到科技股溢价。

赢了市场，输了估值，这何尝不是中国制造的共同困境。