0621脱水研报精编：四大硬核赛道，谁在卡位下一个“十倍”风口？

端午小长假结束，市场情绪被外围科技股大涨点燃，但真正决定下半年胜负的，往往是那些藏在研报里的“产业暗线”。

2026年的A股，早已不是普涨的牛市，而是“科技定生死，材料定输赢”的极致分化。选股通为您梳理了6月21日最新的四份脱水研报，从被海外断供的“白色黄金”氧化锆，到AI算力背后的“血管”载体铜箔，再到颠覆封装的玻璃基板，以及正在爆发的人形机器人。这不仅是资讯，更是资金正在悄悄布局的路线图。

一、氧化锆：海外断供，中国“白色石油”迎来史诗级替代

核心逻辑：成本碾压155倍 + 日本东曹确认断供 + 固态电池/SOFC双引擎启动。

如果你还以为氧化锆只是用来做瓷砖和假牙的，那就大错特错了。中信建投最新研报指出，氧化锆正在经历一场从“传统耐材”向“新能源核心耗材”的质变。

1. 供给端：断供已成事实，成本优势无解

日本东曹（Tosoh）是全球高端氧化锆的绝对霸主，但爱迪特已在互动平台确认：收到了东曹暂停供货的正式通知。

断供的根源在于氧化钇。作为氧化锆最关键的稳定剂，中国掌控着全球绝大部分产能。目前国内氧化钇价格仅5.5万元/吨，而海外已飙升至1175美元/公斤，价差高达155倍。这意味着，即便海外厂商想复产，在成本上也根本无法与中国竞争。

2. 需求端：两大万亿赛道加持

固态电池（5年CAGR 76%）：氧化物路线是固态电池主流，单GWh耗锆高达691吨。到2030年，仅此一项就将消耗锆砂11万吨。

SOFC（十年CAGR 26.6%）：AI数据中心电力缺口催生了固体氧化物燃料电池（SOFC）的爆发。全球龙头Bloom Energy已签下2.8GW大单。YSZ（钇稳定氧化锆）是SOFC电解质不可替代的材料。

传统需求：MLCC（五年翻倍）和核电复兴，构成了坚实的基本盘。

3. 价格与利润

上游锆砂横盘，下游深加工暴利。氧氯化锆年初至今涨超30%，订单排至8月；高端粉体报价已达50-150美元/公斤。利润正在从矿山向深加工端极速转移。

📌 核心标的：

长裕集团：全球最大氧氯化锆商（7.5万吨），独家掌握凝胶水热法。

国瓷材料：国内MLCC粉体绝对龙头，打通“粉体→瓷块→牙冠”全链。

东方锆业：锆制品全品类布局，固态电解质已送样通过。

爱迪特：齿科氧化锆龙头，境外营收占比高，直接受益于东曹让出的市场份额。

二、载体铜箔：1.6T光模块的“隐秘咽喉”

核心逻辑：AI算力升级 → 1.6T光模块放量 → 载体铜箔国产化从0到1。

当天孚通信、中际旭创屡创新高时，资金开始挖掘更上游的材料。天风证券指出，载体铜箔是高端IC载板和1.6T及以上光模块不可替代的关键材料。

1. 技术壁垒

传统铜箔无法满足15μm以下的超细线路需求。载体铜箔是一种三层复合结构（载体层+剥离层+超薄功能层），是目前唯一能解决高密度互连难题的铜箔产品。长期以来，这一市场被日本三井金属垄断。

2. 国产突破

德福科技已成为国内首家实现稳定量产的企业，其HVLP产品已通过PCB厂商间接进入英伟达供应链，并在1.6T光模块领域实现批量供货。这是典型的“卖铲人”逻辑。

📌 核心标的： 德福科技、方邦股份、铜冠铜箔、宝鼎科技。

三、玻璃基板：先进封装与CPO的“新基座”

核心逻辑：摩尔定律放缓 → Chiplet/2.5D/3D封装兴起 → 玻璃基板替代有机载板。

随着英特尔、台积电等巨头加速导入，玻璃基板正从显示领域走向半导体核心舞台。

1. 为什么是玻璃？

传统有机载板（ABF/BT）在大尺寸封装下会出现严重的翘曲和信号损耗。玻璃基板凭借低热膨胀、高平整度、低介电损耗，成为解决这一问题的唯一方案。它不仅用于先进封装，更是未来CPO（光电共封装）的理想平台。

2. 产业进度

海外龙头计划在2027年进入规模化量产。国内目前正处于“原片制造+微孔加工（TGV）+电镀填孔”的攻坚期。其中，种子层溅射和电镀填孔是当前良率提升的关键。

📌 核心标的：

原片：戈碧迦、凯盛科技、旗滨集团。

加工（TGV）：沃格光电。

设备：洪田股份（磁控溅射）、东威科技（电镀）、德龙激光（激光钻孔）。

四、人形机器人：出口与消费“双轮驱动”

核心逻辑：打破科研天花板 → 出口创历史新高 + 消费级产品预售火爆。

市场曾担忧人形机器人需求局限于科研教育，天花板太低。但东方证券的最新数据显示，新场景正在爆发。

1. 出口端（外循环）

2026年5月，海关新增“智能仿生机器人”税号，当月出口量达2173台，创历史新高，金额连续三个月破亿。主要买家是美国、德国、日本的AI科技公司，用于物理AI训练。

2. 消费端（内循环）

头部厂商优必选计划7月推出全尺寸仿生机器人U1系列，搭载88个自由度，预售量已超4000台。这标志着人形机器人开始真正走进消费端。

📌 核心标的： 拓普集团、三花智控、恒立液压、震裕科技、优必选。

总结：当下的生存法则

2026年的市场，指数可能是失真的，但产业趋势是真实的。

氧化锆讲的是“资源为王+国产替代”的通胀逻辑；

载体铜箔与玻璃基板讲的是“AI硬件升级”的增量逻辑；

机器人讲的是“0到1”的爆发逻辑。

在“老登”（传统行业）失血、“小登”（科技成长）吸金的当下，看懂这些研报背后的产业变迁，或许比盯着分时图的波动更重要。

免责声明： 以上内容仅基于公开研报整理，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。