当下市场里，所有人都在说这次行情不一样。但回看历史，每一轮行情火热、催生泡沫的时候，人们都会说这次不一样。

每一轮泡沫确实各有区别，持续时长不同、领涨的公司也各不相同，过去大涨的标的和当下炒作的企业完全不一样，行情都炒得热火朝天，但所有泡沫的核心结局高度统一，最终都会迎来大幅下跌、深度调整，短暂落幕。

无论一轮牛市持续十年还是三五年，最后必然会出现一轮暴跌。像亚马逊、腾讯这类真正走出长牛、与众不同的企业，都曾在上一轮泡沫破裂时大幅回撤。它们后续能够不断创出新高，核心是自身业务扎实落地，估值回归合理区间。哪怕股价上涨百倍，市盈率依旧维持在十倍左右，这种上涨绝非泡沫。

反过来，如果一家企业短短一两年内持续暴涨，市盈率一路冲高，从一百倍涨到两百倍、三百倍甚至四百倍，估值始终无法回落，这就是纯粹的泡沫。

近期有一种新观点，称当前行情不存在泡沫，这个说法源自相关分析。观点认为，当下行情里盛中、汽西创等企业业绩表现十分亮眼，市场预测它们的市盈率仅在十到二十倍区间，因此判定当前市场不存在泡沫。

判断市场是否存在泡沫，终究不能只看静态估值，更要分清企业真实业绩能否长期支撑当下的股价。