【创新药产业趋势好，见底信号凸显（国泰海通）】

板块估值低，性价比凸显。当前中证创新药指数和港股创新药指数均已跌回2025/5水平（BD行情启动初期），部分权重股如恒瑞医药、华东医药等绝对估值水平已接近2024年底水平，整体回调幅度大，性价比凸显；

回购、增持密集落地，凸显公司信心。近期A+H创新药公司集体发布公告进行回购、增持，包括恒瑞医药、百利天恒、三生制药、映恩生物、中国生物制药、先声药业、信立泰、加科思、基石药业等，见底信号凸显；

产业持续高景气，BD利好不断。今年以来，创新药对外授权继续加速，整体数量和金额相比25年继续提高，且质量同样有所提高。

推荐：1）核心推荐处于估值低位的权重股，包括恒瑞医药、石药集团、科伦药业、中国生物制药、信达生物、海思科、科伦博泰生物、百利天恒、映恩生物、泽璟制药、康诺亚等；2）推荐2026年存在BD潜力的biotech公司包括贝达药业、益方生物、众生药业、金斯瑞、绿叶制药等；3）双抗产业趋势已成，长期看好三生制药、康方生物、荣昌生物、君实生物等双抗标的；

来源：国泰海通