这事很奇怪……
今年的行情规则，总结一句话就是：
与AI基础设施有关的（芯片、存储、内存、光纤、服务器等）都狂涨，单独的大模型公司也涨，但其他别的板块全跌，包括那些在大模型领域领先的互联网龙头们。
这个涨跌关系的逻辑，是很奇怪的。
我们今天梳理一下。

现在疯狂买这些AI基础设施的，是以互联网龙头们为主。

如果说，互联网公司投AI这件事的逻辑是对的，也就是说，AI最终可以提供极高的商业价值，这些互联网公司未来会持续投入基础设施，那基础设施股就是成长股，可以享受高估值，但互联网公司也应该一同享受高估值才对呀。

如果说，互联网公司投AI这件事的逻辑是错的，也就是说，AI最终被证伪，提供不了什么商业价值，那互联网公司们未来一定会停止投入基础设施。这种情况下，互联网公司确实不应该有高估值，但那基础设施股就是周期股嘛，高点给个5-10倍市盈率都了不起了，也不应该享受现在这么高的估值啊。

AI这事，不就这两种情况嘛？

但现在市场给的逻辑是：认为互联网公司投AI这件事儿逻辑是错的，同时认为基础设施股是成长股，应该享受高估值，不认为它们是周期股。

这个逻辑就很奇怪了呀，准确的说，这个逻辑是自相矛盾的。
当然了，资本市场，不讲逻辑的时候很多，疯狂起来是非常疯狂的。
现在资金扎堆的情况很明显，或许是给那些被误杀的公司的机会。
结合昨天我们讲的内容，对于生产力方向（编程）的 AI 来说，最终几家模型不会有太大的差距。
所以我个人认为，现在中国互联网公司股价普跌，是被错杀了。

（只不过这个被误杀的时长，不好预估，还是要做好持久战的心理准备。老美觉得中国模型永远追不上来，主要是因为国内互联网公司拿不到英伟达的高端卡，但事实上现在国产超节点的算力已经非常高了，硬件上的壁垒在这两三个月就将被打破，到今年底应该会看到中美大模型差距进一步缩小，我们拭目以待）