钛白粉迎成本涨价+出口回暖双重利好，低碳转型加速龙头集中

环保限产倒逼落后产能出清，行业低碳转型提速、氯化法成为长期发展主线；短期硫磺大幅涨价抬升原料成本，带动钛白粉价格触底反弹，叠加海外需求回暖出口放量，行业格局持续向头部集中。

行业基本面：国内钛白粉以硫酸法为主，环保新规持续收紧，受限能、能耗管控影响，2025年行业有效产能、总产量同步回落，中小低效产能持续淘汰。新增产能显著倾斜氯化法，2025-2026年规划氯化法新增产能108万吨，大幅高于硫酸法52万吨，绿色工艺替代趋势明确。下游涂料占据近六成消费，庞大刚需托底行业基本需求。

短期行情逻辑：2月末起硫磺价格暴涨超90%，硫酸成本上行传导至成品端，钛白粉现货自13300元/吨涨至16733元/吨，涨幅25.81%，多家大厂陆续上调出厂报价。2026年一季度海外需求改善，钛白粉出口量同比增7.15%，海外出货逐步修复。本轮涨价属于成本驱动，行业过剩格局未根本扭转，盈利分化延续。

核心受益标的

龙佰集团
行业绝对龙头，产能规模国内首位，同步布局硫酸法与高端氯化法，成本与环保优势突出，产品覆盖海内外市场，充分受益产品提价与出口回暖。

惠云钛业
中小型钛白粉骨干企业，紧跟行业调价节奏，依托区域涂料产业链就近供货，原料涨价带来产品售价抬升。

金浦钛业
主营金红石、锐钛型钛白粉，产能跟随行业供给优化，外销订单随海外需求逐步改善。

安纳达
聚焦金红石钛白粉生产，配套上下游原料布局，受益本轮产品涨价行情。

鲁北化工
配套自有硫酸产能，原料自供缓冲成本波动，钛白粉业务随产品提价改善盈利。

钒钛股份
依托钒钛资源优势布局钛白粉，资源端成本优势显著，受益行业产能出清与产品涨价。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。