朋友留言：佐力药业为何持续下跌呢？
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回复：分红减少，以及成长兑现不及预期后的估值回调，公司本身仍具备核心竞争力，只是短期进入消化期。

从核心基本面来看，公司业绩虽保持正增长，但增长动能明显放缓，2025年扣非净利润增速较往年显著回落，打破了此前高增长的市场惯性。
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同时财务端隐患逐步显现，应收账款大幅攀升、回款压力加大，叠加集采持续压制核心产品毛利率，百令系列产品在集采冲击下恢复缓慢，导致整体盈利质量有所下滑，削弱了资金长期持有的信心。

研发投入偏低、创新管线单薄也是关键短板，公司过度依赖乌灵胶囊单一核心品种，新增长点落地周期偏长，难以支撑估值继续抬升。

行业层面，当前中药板块整体处于估值消化阶段，医保控费、集采常态化持续挤压中成药盈利空间，资金更倾向于规避政策不确定性品种。
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佐力药业长期依赖医院渠道，院外OTC布局进度不及预期，在处方外流的行业趋势中，转型节奏偏慢，进一步放大了资金的观望情绪。

当然，下跌背后也不必过度悲观，公司乌灵胶囊在安神类中成药领域仍有稳固龙头地位，业绩保持稳健正增长，现金流逐步改善，估值经过持续回调后已回归合理区间。
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整体来看，当前下跌是高增长预期落空后的回归理性，属于成长股典型的阶段调整。短期走势仍需等待院外渠道放量、创新产品落地的明确信号。

长期来看，只要公司核心产品基本盘稳固，伴随新业务逐步兑现，股价依然具备修复基础。
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声明：本人没有持有该股，也不打算投资该股，本文只是统一回复几位朋友的留言，不做买卖指引。