今天，我把估值表中各指数的利润数据做了更新。
昨天的利润表见下图1。
有关这张表，我要稍微做点介绍。
首先，细心的同学会发现，白酒行业的估值，消费行业的估值，较上一个交易日的估值，相差很大。
之所以出现这个现象，是因为我将A股的各个指数，利润数据都已经更新到了2025年的年报。
白酒行业、消费行业在2025年的利润数据，下降了很多。
这也就导致了，它们在股价不变的前提下，市盈率上升了不少。
这也就是常说的“夹头陷阱”，越跌估值越高。
其实，不光是白酒和消费，上证50、沪深300、中证500、创业板指、中证1000、科创50，这几个主要的宽基指数的2025年利润，都有所回退。
宽基指数里面，2025年利润增长比较多的是中证2000指数，利润增长了近20%。
但很不幸的是，它的市盈率早已经飙到了200多倍。
所以利润涨的那点幅度，对它的估值影响并不大。
对于小微盘来说，对它们影响更大的，还是市场的情绪面。
第二，对于中概来说，我做了一点特殊处理。
中概指数，我没有使用2025年全年的利润，而是使用的截止2025年半年的滚动利润，也就是外卖大战没有疯狂起来之前的利润。
现在外卖大战已经被正式叫停了，因为它影响到了CPI数据。
所以我判断，因为外卖大战而导致的互联网行业利润变化，将会恢复到2025年半年之前。
以“截止2025年半年的滚动利润”作为参考标准，可以让我们更容易看到现在的股价在未来几个季度后是个什么样的估值。
当然，现在互联网公司的利润又有了新的影响因素，也就是在AI上面的投入。
我觉得，在AI上的投入与外卖大战是有本质不同的。
在AI上的投入，是正和游戏，是在创造一个新的市场。
而在外卖上的补贴，是零和游戏，只是几家平台相互抢市场而已。
从中国互联网行业这个整体来看，在AI上面投的钱，最终都会赚回来。
但是在外卖上烧的钱，只是单纯的烧掉了。
所以投AI和烧外卖，虽然都对当期的利润会产生影响，但其意义是不同的。
我认为，最终中国的互联网公司们，会找到一条适合自己的AI盈利路径。
这个路径不见得与OpenAI、Google、Anthropic相同，可能是一个其他别的路径。
但AI的大方向是不会错的，盈利是一定可以实现的。
我有信心，也有耐心。
（估计有同学会问，既然天马如此看好AI，为啥不去买AI基建行业？
我也想买啊，但是它的那个估值那么高，我实在是买不下手啊。
我也想远离老登股，奈何老登股，它便宜啊。
这老登思维如此根深蒂固，看来我也是个老登，没救了）
……
哦对了，有同学说，平时找不到估值表。
要看估值表，打开我的公众号首页就可以看到了。
公众号每天只能推送一条文章给所有人，我用来推送下午4点的文章了。
估值表不是推送的，所以需要手工点开来看