来自美国银行 Michael Hartnett 的观点 | 末日之门已开启

市场正进入危险的周期末期“熔涨”阶段，类似于 1999 年（互联网泡沫）和 2009 年的情况，其驱动因素包括：• 美国国债收益率快速攀升（10 年期和 30 年期国债收益率均突破关键阻力位）；• 持续的通胀风险（美国 CPI 可能再次超过 5%）；• 人工智能/半导体股票的过度集中和估值过高；• 股票市场和债券市场之间的脱节日益加剧。• 一旦长期收益率大幅突破，债券市场的冲击可能会引发股市的急剧回调。• 半导体股票的走势与历史上的泡沫类似，SOX 指数的交易价格远高于长期平均水平。• 当前的市场行为类似于以往的投机高峰期，当时股票和收益率同时飙升，随后出现不稳定。 •美国家庭财富因股票市场而大幅膨胀，从而强化了一种自我维持的“繁荣循环”。•通胀和不平等引发的政治反弹最终可能导致资本从人工智能/芯片领域转向更以消费者为中心的行业。

市场未必会立即崩盘，但高收益率、持续通胀、人工智能热潮以及过高的估值等因素叠加，造成了历史上与泡沫和系统性风险加剧相关的局面。