5月18日，日媒报道称，受能源危机和财政扩张预期影响，日债收益率自2007年以来首次突破股息率“分水岭”，资金开始回流日债。实际上，早在5月15日，10年期日本国债收益率盘中一度涨至2.730%，创下29年以来的最高纪录，中短期和超长期国债也遭到抛售。
这轮日债收益率的上行，是全球利率重新定价、国内通胀压力加剧等因素共同作用的结果。全球通胀加剧，美英等国国债收益率攀升，全球利率上升的趋势传导至日本。与此同时，日本国内通胀也在加速累积。此外，美、日、英三国长债在5月中旬同步暴跌，廉价资金时代宣告终结，全球流动性发生转向。日债这一历史性反转的后续影响如何，值得关注。