零跑汽车进行了 2026 年 Q1 业绩电话会议：一、核心财务数据（2026Q1）1. 营收：108.2亿元，同比+8%，环比-48.5%；增长来自销量提升，被低价车型占比提升拉低均价抵消 2. 毛利率：9.4%，同比14.9%、环比15%大幅下滑；主因低价车型占比提升+战略合作业务减少3. 净利润：净亏损3.9亿元，去年同期亏1.3亿、去年Q4盈利3.6亿，由盈转亏 4. 现金流：经营现金流-66.1亿，自由现金流-74亿，短期消耗加大 5. 现金储备：合计306.3亿元，资金充足，无流动性风险 二、销量与市场表现（核心亮点）1. Q1总销量：110,155台，同比+25.8% 2. 海外爆发：40,901台，占比37.1%，创历史新高，同比暴涨超400% 3. 4月强势反弹：单月71,387台，同比+73.9%，新势力销量第一；海外14,225台 4. 车型结构：A/B/C/D四大平台全系放量；A10上市48小时订单破万，D19上市15天大定1.5万+ 三、全年目标1. 销量目标100万辆：维持不变，上半年预计36万辆，全年前低后高，有信心完成 2. 利润目标50亿元：目标不调整，但存在风险；风险来自原材料涨价、价格战、海外不确定性，下半年是关键 3. 出海目标：全年海外销量10–15万辆不变四、战略目标1. 第二品牌官宣：年底—明年初亮相，定位差异化，主打品牌向上、提升毛利，解决当前低价走量、利润承压问题2. Stellantis合作：西班牙工厂Q3启动本地化生产；评估收购马德里工厂，加速欧洲落地3. 产能与交付：A10单日产能破1000台，新车型爬坡顺利，交付节奏稳定 4. 毛利率修复：通过高端车型占比提升、第二品牌、规模效应、成本控制，下半年毛利率有望回升五、Q1亏损&毛利下滑的官方解释1. 产品结构下移：低价走量车型占比提升，拉低单车均价与毛利2. 一季度是传统淡季，叠加春节，费用刚性、收入承压3. 战略合作业务减少，拖累毛利总额4. 销售、研发、海外渠道投入增加，费用上升最后总结来看，零跑 2026Q1 电话会披露，销量暴涨、海外爆发，但短期陷入以价换量导致毛利大跌、亏损扩大；靠第二品牌+高端化+海外扩张修复盈利，全年目标不变但利润压力大。

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