美国30年期国债收益率过5%了。中国与全球债市大分化

美联储的联邦基金利率（短期政策利率）3.63%（区间是3.5%-3.75%），30年期国债收益率5.12%，差了1.5个百分点。

30年期国债时间很长，购买者要求溢价是正常的。但是，从图中看，30年期国债收益率从2022年起是在上行。2024年9月起美联储就降息了，到2026年5月，降息6次累计175个基点（1.75%）。这个降息，在市场收益率看来，不存在！

这还是美国政府减少发长期国债，更多依靠短债滚动发行筹资。如果和以前一样大发长期国债，市场会要求更高的收益率。

除了中国，全球主要经济体的长期国债收益率都在上行。日本各年期收益率全部历史新高，高于中国了。

这里的本质区别是通胀。中国的货币信誉很高，市场认为中国有能力通过生产压制通胀。这种信仰有时到了荒谬的程度，如认为中国可以生产出超过整个地球需求的商品，但这不是夸张，只是残酷的现实。

而主要发达国家的货币，市场认为长期对应着极高的通胀。这些国家政府在发行越来越多的国债，而企业经济模式又不擅长控制成本，通行办法就是涨价转移成本压力。长期大幅通胀不可避免。而且现在就是靠和中国贸易压低通胀，不然通胀已经爆了。