不得不佩服刘少鸾与淡马锡的长线定力。这两年市场走牛市行情，算力科技赛道里像中际旭创、工业富联这类龙头标的一路走强，备受资金追捧。可这两位大佬却另辟蹊径，既不追热门科技主线，反而持续坚守一只医药蓝筹，还在股价持续阴跌的过程中不断加码布局。

复盘华润三九的一季报数据就能发现，知名牛散刘少鸾在一季度再度逆势加仓336万股，当前合计持股达到666.66万股，稳居公司第七大流通股东席位。无独有偶，国际知名机构淡马锡同样选择顺势加仓，一季度增持3.61万股后，总持仓升至776万股，位列第五大流通股东。

论基本面，华润三九本身资质扎实、行业地位稳固，算得上实打实的优质标的。但二级市场走势却十分低迷，近两年大盘整体涨幅接近50%，它不仅没能跟随行情上涨，反倒逆势回落，累计跌幅高达30%，走势表现十分拉胯。

身处这只个股里的普通投资者，面对长期阴跌的行情，大多很难坚守初心，能沉住气拿得住筹码的人更是寥寥无几。股东户数的变化也直观印证了这一点：2025年10月20日公司股东户数峰值达到10.26万户，到2026年4月10日已回落至8.92万户，短短大半年时间，就有1.34万散户选择离场出局。

更让人无奈的是，股价至今依旧没有明显止跌企稳的信号，本周更是再度刷新近三年新低。从当下账面收益来看，前期离场的散户暂时避开了亏损，而刘少鸾和淡马锡逆势加仓的布局，至少从短期行情来看，暂时没能踏准节奏。

拉长时间维度来看，究竟是两位资深投资者眼光独到、逆向布局等待估值修复，还是这次看走了眼、陷入长期被套的格局，相信时间最终会给出答案。