【宏观策略·机构观点】大类资产如何定价油价见顶广发证券刘晨明认为，市场经过三月的地缘交易后，风险偏好有所修复，全球资产如何定价油价见顶成为关键。战争导致的油价上涨在见顶后两种形态:一是油价见顶后保持高位磨顶状态;二是迅速回落至战前水平。权益方面，两种油价形态下市场都会出现反弹，但高位磨顶形态下反弹所需时间更长，通胀受控、产业景气能够对抗高油价的扰动。冲突至今大类资产修复进程:标普500、纳斯达克综指、创业板指、日经指数已全额收复开战以来跌幅;而上证指数、恒生科技、韩国KOSPl、10年期美债及黄金资产尚未完成跌幅收复。大类资产后续展望:权益资产方面，美股基本面仍然较为优异，但短期进入技术性超买区间;A股方面，创业板指相对跑赢，乃然强调后续配置结构重于仓位，中期AI产业趋势带动重要指数中枢上移。建议围绕四条高景气线索做配置:1储能锂电;2国产ADC(包括半导体);3海外AlInfra链;4A短剧漫剧;此外，黄金的中长期趋势继续强化，看多逻辑转变为美伊冲突后美国若丧失海峡控制权，美元边际偏弱，技术面同样支撑看多黄金【产业跟踪】电子布|4月份电子布延续高景气涨价态势当前电子布行业依旧呈现显著的供需错配态势。2026年4月以来，行业高景气度持续攀升。一线调研显示，头部企业均出现供应紧张，部分厂商库存量不足10天。A相关的Low-CTE、一代布及二代布产品需求旺盛，产能缺口难以短期填补。同时，由于厂商向Al特种玻纤转产，传统电子布亦出现设备与原材料紧缺。广发证券建材团队指出，Low-CTE电子布正成为AI算力放量过程中最紧缺的“硬科技”材料。自2025年10月开启上行通道以来，电子布月度调价已成常态。伴随计算架构向GB200及下一代系统演进，服务器内PCB与CCL的层数与面积呈指数级增长，对基材尺寸稳定性提出更高要求。受此驱动，Low-CTE电子布供需”剪刀差”持续拉大，2026年现结构性极度紧缺，行业已步入明确的供需失衡与价格上行长周期。未来的核心路线将聚焦于Low-dk二代电子布的渗透以及玻璃基板的产业化趋势，其中台积电计划于2026年建立coPos试生产线，或将进一步重塑行业技术边界。从竞争格局看，海外算力超预期已传导至国内PCB上游材料，呈现“由光到布"的映射效应。松下、台耀等高速CCL龙头相继提价20%，反映了成本推涨与下游需求的双重驱动。行业正经历从低库存向价格易涨难跌的逻辑转变，本轮涨价高点有望突波历史前高。A股相关公司:宏和科技、国际复材、莱特光电、聚杰微纤、菲利华等。今日股市财经股票