中国卫星一季报出炉：营收6.09亿大增37.89%，净亏损4269.02万元，亏损同比扩大77%！ 营收大幅增长但亏损反而加剧，呈现典型的“增收不增利”格局。公司表示，这主要是由产品结构变化导致综合毛利率下降，叠加部分新项目处于建设初期、投入较大尚未形成规模效益所致。公司营收增速创近年同期新高，显示卫星制造与发射任务正在加速释放。
“增收反增亏”的核心原因在于毛利率承压与研发高投入！ 一季度毛利率大概率受产品结构影响同比下滑，叠加公司在研项目持续高投入，管理费用、研发费用刚性支出增长，侵蚀了本就不高的利润空间。此外，部分宇航制造类项目执行周期长，收入确认与成本支出存在季节性错配，一季度通常为交付淡季，利润释放相对滞后。
最大的看点是“新基建+商业航天”双轮驱动下的订单释放节奏！ 公司作为航天科技集团核心上市平台，在卫星制造领域具备垄断性优势。低轨卫星互联网星座进入密集建设期，防务装备信息化升级提速，在手订单饱满。一季度营收高速增长验证下游需求强劲，随着后续高毛利项目陆续交付、规模效应逐步显现，盈利能力有望逐季修复。6.09亿营收是“现在时”，毛利率修复与订单转化才是“将来时”！
