年报一出，持有贵州茅台的股民炸锅了。2025年营收1688.38亿，同比下降1.21%，净利润823.2亿，同比下降4.53%。可能有人会说，才下降这么点，很严重吗？是不是有点大惊小怪了，要知道这可是茅台自2001年上市以来的首次负增长。
有两种声音，一种是唱空的：觉得这是一个信号，茅台要走下坡路了，数据是不会骗人的。喝茅台的那代人慢慢老去了，而年轻人又不喝白酒，卖给谁去？另一种是力挺茅台的：下降又怎样，这个营收和利润，放在A股有几家比得了。而且650.33亿的分红，大资金可不会拒绝的。
一位浙江的股民说，他是在1500元附近买了500股，觉得茅台股价跌了四五年了，应该在底部了吧。而且段永平仍在加仓，茅台的逻辑没问题。
可是看见业绩后，心里不由得发怵，万一真的走下坡路了，搞不好现在就是山顶，他很纠结要不要割肉。
大家怎么看茅台的未来？