供需是判断行业景气最核心的依据，直接决定价格、利润与股价趋势。需求大于供给，行业量价齐升、盈利上行；供给过剩则会引发价格战、利润收缩，股价长期承压。
这张供需曲线，把行业划分为过剩、偏弱、微平衡、改善、持续改善、供给扩张六个阶段。左侧新能源车、家电、家居等处于供给过剩区间，景气偏弱，仍在出清阶段；中间半导体、白酒、医药CRO、周期品等供需基本平衡，具备底部反转机会；右侧化工、水泥、储能、基建机械等供需持续改善，是当前景气主线；光通信、电子元件等高景气赛道已进入供给扩张阶段，后续景气高度依赖需求延续。
