#司美格鲁肽的神话与崩塌#【在司美格鲁肽的“废墟”上，#中国药企陷入减肥药仿制困局#】

2023年，纽约地铁站内，墙壁上悬挂着巨幅广告：有人正将针剂注射进看似臃肿的腹部。另一边的广告牌则用醒目的大字宣称，“每周注射一次，即可减肥。”

这款药物，正是曾被美国企业家马斯克反复提起的减肥神器——司美格鲁肽。原本用于治疗2型糖尿病的它，在研究中被发现能显著降低食欲、减轻体重。它的起始剂量针剂一度被炒至单支1700元，且一针难求。其背后的原研药企诺和诺德，仅凭它便在2025年实现361亿美元的销售额，市值一度超过奢侈品巨头路易威登，登顶欧洲“股王”。

但这场神话，并未持续太久。

资本与市场的狂热，催生了药企的研发热情。就在司美格鲁肽如日中天之际，疗效更强的竞争对手替尔泊肽、玛仕度肽等新一代减重药物已呼啸而至，瓜分起了庞大的减重市场。其中，替尔泊肽已在2025年超越司美格鲁肽，以365.07亿美元的销售额，成为“全球药王”。

为了应对竞争，诺和诺德多次对司美格鲁肽进行防御性降价，部分市场售价近乎腰斩。当市场对其预期转冷，压力迅速传导至产业链上游的原料药厂。从2024年开始，司美格鲁肽的原料价格持续下跌，“去年降了50%，今年预计还要再降40-50%。”投资过多家司美格鲁肽原料厂的投资人赵轩透露。

2026年3月20日，司美格鲁肽在中国的核心分子专利正式到期，专利大门就此敞开。这也意味着仿制药大军即将袭来，共同瓜分千亿美元的市场。

但当华东医药、联邦制药等十余家药企手持批文、冲进赛场时，他们会发现：眼前没有诱人的蛋糕，只有一个被原研药主动降价清场、被新一代药物技术碾压的残酷红海。

一场注定惨烈的突围战，在入局者拿到入场券的那一刻，就已经开始了。在司美格鲁肽的「废墟」上，中国药企陷入仿制困局