中国中免的护城河到底有多宽？ 2026年跌幅24.64%！ 最近48天，跌幅31.06%！ 2009-2021年，最大涨幅5345%！ 2021年-2024年，最大跌幅84.84% 最近5年净利润逐渐下降！ 2021年96亿元 2022年50.3亿元 2023年67亿元 2024年42.67亿元 2025年35.86亿元 净利润持续下跌原因： 2025年国内高端消费意愿走弱，高单价美妆、腕表、箱包销售下滑；出境游全面恢复，游客转向日韩、欧洲免税店，海南离岛免税购物人次同比降23.4%，销售额降9.2% 。 免税牌照放开后，王府井、海旅投、珠海免税等涌入，价格战激烈，中免海南市占率从71%降至53% 。为抢客加大促销，毛利率从高峰40%+跌至32.5%。 新机场/市内店扩张、海外布局致租金、人工、营销费用大增；2025年计提子公司商誉减值，直接影响净利。 （本文纯属个人看法，不构成投资建议）