克林顿走的时候，给美国留下一个金山，国库里塞着两千多亿美元的净盈余。 那时候，联邦债务才占GDP百分之三十多点，底特律的汽车厂还在轰鸣。结果二十多年过去，账本上的国债直接击穿39万亿，每个新生儿一睁眼，就背上了十万八千美元的债。 咱们先把时钟往回拨二十多年，回到克林顿执政末期的美国。那时候的美国财政状况，用“健康”两个字形容毫不夸张。 克林顿离任时留下2364亿美元的财政盈余，这是美国连续第三年实现财政盈余，1998年的692亿美元盈余，还是美国1957年来的第一次。 那时候联邦债务占GDP的比例只有31.4%，远低于国际警戒线。底特律的汽车厂日夜不停，福特、通用、克莱斯勒的生产线开足马力，美国汽车业在全球市场上占据绝对优势，制造业就业稳定在1700万左右。 互联网浪潮席卷全美，硅谷的微软和英特尔等公司崛起，美国经济连续十年增长，创下历史最长的增长纪录，失业率从1993年的6.9%一路下降到2000年的3.9%，创造了几千万个就业岗位。 没人能想到，这股盈余的势头会戛然而止。2001年小布什上台，美国的财政轨迹彻底改变。 小布什政府推出大规模减税方案，10年间减税金额高达1.35万亿美元，这直接削弱了政府的财政收入。 2001年的911事件更是彻底打乱了美国的财政节奏，美国启动反恐战争，阿富汗战争和伊拉克战争相继打响，军费开支像脱缰的野马一样飙升。 战争持续多年，累计耗费巨额资金，美国财政从盈余迅速转为赤字，联邦债务占GDP的比例开始持续上升。小布什执政8年，美国国债从克林顿离任时的约5.8万亿增长到10.6万亿，增长了近一倍。 2008年次贷危机爆发，美国金融体系濒临崩溃，小布什政府紧急签署7000亿美元的金融救援计划，这是美国有史以来规模最大的金融救援措施。 危机蔓延到实体经济，奥巴马上台后继续推出大规模救市措施，2009年出台2万亿美元的《金融稳定计划》，一周后又签署7870亿美元的《美国复苏与再投资法案》，这些措施直接推高了美国的债务规模。 奥巴马还推动医保改革，这项改革涉及巨额资金投入，进一步增加了财政支出压力。奥巴马执政8年，美国国债从10.6万亿增长到19.9万亿，增长了9.3万亿，增长速度远超小布什时期。 2017年特朗普上台，他推出减税法案，将最高企业所得税税率从35%永久降至21%，个人所得税也普遍下调，这再次大幅减少了政府财政收入。特朗普政府还增加了国防开支，同时在全球多地维持军事存在，军费支出持续高位。 2020年新冠疫情爆发，美国经济陷入深度衰退，特朗普政府连续推出多轮疫情纾困法案，累计投入巨额资金，美国财政赤字急剧扩大，国债规模加速增长。 特朗普执政4年，美国国债从19.9万亿增长到27.8万亿，增长了7.8万亿，增长速度进一步加快。 拜登上台后，美国的债务增长势头丝毫没有放缓。拜登政府推出大规模基建法案，投入巨额资金用于基础设施建设，同时推行社会福利扩张政策，年度福利支出高达1.5万亿美元。 拜登政府还通过多项支出法案，进一步增加了财政支出，美国国债规模持续攀升。 2024年7月美国国债突破35万亿美元，11月突破36万亿美元，2025年8月突破37万亿美元，10月突破38万亿美元，仅仅过了5个月，到2026年3月18日，美国国债正式突破39万亿美元大关，达到39016762910245.14美元。 按照美国人口计算，每个美国人头上顶着11.4万美元的债务，每个刚出生的美国婴儿一睁眼就背上了十万八千美元的债。 美国国债能在二十多年间从克林顿时期的盈余状态飙升到39万亿，背后是多重因素共同作用的结果。美国政治极化日益加剧，两党在财政政策上尖锐对立，形成了“否决政治”的僵局。 民主党主张扩大社会福利支出以争取选民支持，共和党坚持减税与增加国防预算，双方长期无法达成结构性财政改革，多次通过临时拨款、暂停债务上限等方式拖延矛盾，导致债务规模不受约束地扩张。 两党轮流执政，都将财政政策作为争取选票的工具，完全无视财政承受能力，让国家财政沦为政治博弈的牺牲品。 美国财政收入持续减少，支出却刚性增长，形成了严重的结构性失衡。从里根政府到特朗普政府，美国持续推行减税措施，财政收入增速持续滞后于支出增速。 社会保障、医保等刚性支出涉及庞大选民群体，政府很难削减这些支出，而国防开支、战争成本又居高不下，进一步增加了财政压力。 美国政府为偿还旧债而举新债，形成了债务的“雪球效应”，存量债务规模越大，利息支出就越多，近年来美国国债利息支出，每分钟高达200万美元，利息滚雪球效应进一步推高了债务规模。