价值投资日志 宇树一年赚6亿背后：研发投入不足1亿，7成人形机器人卖给高校

万众期待中，宇树科技IPO终于有了实质性进展，正式向上交所递交了招股书。 数据相当炸裂，也相当矛盾：招股书披露，宇树人形机器人出货量已经做到全球第一，2025年营收17亿，扣非净利润6个亿，但公司前三季度的广告开支才2257万，研发投入9000万，加起来才1亿出头。而净利率却高达35%。结合在一起，就得出一个相当令人困惑的组合：低研发、低营销，却高增长、高利润。