哪些细分方向值得关注？（兴证策略）

首先，刚刚披露的1-2月工业企业盈利数据有望为一季报提供景气线索。1-2月工业企业利润增速改善明显，由去年底的0.6%提升至15.2%，指向一季报业绩整体有望加速上行。行业层面，我们将工业企业与申万行业相对应，跟踪评估各制造行业景气度（利润增速）变化。

从1-2月最新数据来看，一季报有望景气加速的行业主要包括TMT、有色、化工、非金属（建材、非金属材料等）。此外，煤炭、食品制造、造纸、橡胶塑料、石油天然气、纺服、电气机械等行业一季报业绩也有望迎来边际改善。

细分行业方面，通过年初以来2026年盈利预测上修情况，筛选一季报有望表现较好的方向，主要集中在：

AI：硬件（消费电子、通信设备、元件、计算机设备、通信设备、电子化学品）、软件（游戏、IT服务）；

先进制造、出海链：新能源（电池、光伏、风电）、军工（航海装备）、机械设备（轨交设备、专用设备、工程机械）、商用车、医疗服务；

周期涨价链：有色、煤炭、钢铁、化工（橡胶）、建材（玻璃玻纤）、航运港口、燃气；

消费&金融：农业、零售、饰品、券商等；

上述细分方向中，结合3月以来涨跌幅，筛选本轮受外部冲击较大的绩优行业，主要集中在：

国产算力（半导体）、元件、AI中下游（游戏、消费电子、IT服务）、先进制造（军工、机械、创新药）、周期（有色、化工、钢铁、玻璃玻纤）、服务消费&新消费（零售、饰品、宠物经济）等。