智谱今天大涨超30%，市值突破4000亿港元。而2025年营收只有7.24亿，亏损31.82亿，目前ARR实现17亿。ARR是当下大多数AI公司最喜欢用的估值指标，就好比过去互联网公司看MAU、DAU指标一样，都是市场一种纯属估值提升与炒作性的思维体系。最终还是要看持续性与收入利润。当下的智谱和minimax更多的依旧是国产大模型浪潮与新股上市后的一种纯炒作性思维。目前智谱和minimax的市销率都超500倍，而OpenAI的市销率约65倍，Anthropic的市销率27倍，Palanitr的市销率为80倍，xAI的市销率为460倍，商汤的市销率13.6倍，讯飞的市销率只有4.2倍……像智谱和minimax这样炒法，市值如此之高，一旦增速、发展放缓不及预期，以及市场回归理性回归价值属性的时候，大概率会上演当年商汤上市后的结局…🍎🌹