发现A股有个有意思的现象，股价上涨是不需要业绩的，看上涨的板块和个股，涨得好的不是业绩好的，近期绿电就是这样，龙头的业绩一塌糊度；股价下跌时业绩往往成为理由，不是业绩不好，而是把业绩短期波动或业绩不及预期放大，股价就会大跌，这几天的保险板块就是典型。 这就造成了A股一个奇特景象，估值体系有些混乱，公司业绩与股价走势背离，估值高的可以疯涨，估值低的也可持续下跌。为什么会这样呢？仔细品味现象背后的逻辑，股价涨跌的本质还是资金说了算，市场的几大资金结构，决定了A股定价逻辑失效，估值难以成为标的投资之锚，你看有没有道理？ 量化资金：量化资金是不管标的估值的，触发动量因子、波动率因子、流动性因子、市值因子、情绪因子即自动买卖赚取差价，市值小、换手率高、短期波动大、有题材的就是好标的； 游资：游资也是不关心估值的，注重题材股，筹码分散，契合题材，好讲故事，便于操作，能吸引散户跟风的就是好标的； 某队资金：高息蓝筹股是最爱，但买卖操作与估值关系不大，指数涨得快了，低估值也得抛，这样给市场降温； 散户资金：散户是A股最大的群体，但是个体资金小且分散，对股票没有定价权，又喜欢追涨杀跌，投资也不关注标的的估值； 主观多头：坚持价值投资，是非常重视估值的，用合适的价格买到价值股并长期持有。但是主管多头受到量化等挤压，规模相对缩小，定价权足步弱化。 当大部分资金投资不关注估值时，业绩指标也就不再那么重要了，但没有业绩的炒作迟早是怎么涨就怎么跌，如何面对这种情况呢？这是散户要重视的，以下几点还有些用处。 市场体温测试，可以观察某队资金的节奏，当某队资金集中的宽基指数ETF大幅赎回时，维稳基本达标了，如果蓝筹权重股集体下跌异动，那可能是股指涨得太快了，到了降温的时候。 免受量化游资收割，对热点主题的投资，要么早信早参与，但不贪不恋，适时止盈出局；要么不信坚决不碰，不能低位不看好，高位再接盘； 坚持价值投资，坚持长期主义，注重研究个股，低位买入低估值、高利润、高分红率、业务可持续的价值股，买入有核心技术、有在手合同，有盈利兑现的科技股，不再担心短期波动，让时间来酿出美酒。