核心财务指标：净利润亏损扩大净资产规模翻倍
景顺长城医疗健康混合2025年年度报告显示，基金全年业绩呈现“规模扩张与利润亏损并存”的特征。财务数据显示，2025年基金A类份额本期利润为-552.21万元，C类份额本期利润为-1.77亿元，合计亏损1.83亿元；期末净资产合计8.88亿元，较2024年末的2.12亿元增长318%；基金总份额从2024年末的3.52亿份增至12.60亿份，增幅达258%。
主要会计数据对比（单位：万元）
指标
2025年
2024年
变动率
A类本期利润
-552.21
-2664.39
79.3%（亏损收窄）
C类本期利润
-17705.44
-963.23
1738%（亏损扩大）
期末净资产合计
88787.50
21220.08
318%
基金总份额（亿份）
12.60
3.52
258%
风险提示：C类份额本期利润亏损同比扩大17倍，主要因规模激增后公允价值变动损失达1.72亿元，需警惕净值波动风险。
净值表现：年度跑赢基准短期波动加剧
基金净值表现呈现“长期正收益、短期高波动”特征。2025年A类份额净值增长率17.97%，C类17.51%，均跑赢业绩比较基准（9.97%）；但过去三个月（2025年10-12月）A类、C类净值分别下跌19.97%、20.04%，大幅跑输基准（-10.19%），反映医疗板块年底回调压力。
不同周期净值增长率对比（%）
周期
A类净值增长率
C类净值增长率
业绩基准收益率
过去一年
17.97
17.51
9.97
过去六个月
-4.96
-5.14
3.55
过去三个月
-19.97
-20.04
-10.19
自成立以来
-28.70
-29.93
-25.05
机会提示：尽管短期回调，基金过去一年仍实现17%以上收益，长期持有或可平滑波动。
投资策略：聚焦创新药出海与内需修复
管理人在报告中表示，2025年延续“成药性+商业化”双维度选股策略，优化组合结构，聚焦创新药械、出海产业链及互联网医疗标的。当前组合分为“出海”与“内需”两类标的，港股通投资占基金资产净值比例达42%，前十大重仓股中港股占4只，合计持仓占比34.79%。
前十大重仓股明细（2025年末）
序号
股票名称
代码
持仓市值（万元）
占净值比例（%）
1
乐普生物-B
02157
6579.08
7.41
2
科伦博泰生物-B
06990
6394.08
7.20
3
信达生物
01801
6198.35
6.98
4
中国生物制药
01177
4969.57
5.60
5
舒泰神
300204
4962.54
5.59
6
百利天恒
688506
4923.69
5.55
7
平安好医生
01833
4694.99
5.29
8
九安医疗
002432
4043.86
4.55
9
三生制药
01530
3931.17
4.43
10
苑东生物
688513
3693.00
4.16
监督关注：前十大重仓股合计持仓占比56.76%，集中度较高，需警惕个股波动对净值的影响。
费用分析：管理费随规模激增翻倍
2025年基金当期管理费639.53万元，较2024年的268.84万元增长138%；托管费106.59万元，同比增长138%，费用增长与净资产规模扩张（318%）基本匹配。C类份额销售服务费117.07万元，同比增长390%，主要因C类份额从1.02亿份增至8.50亿份，增幅736%。
费用变动情况（单位：万元）
费用项目
2025年
2024年
变动率
管理人报酬
639.53
268.84
138%
托管费
106.59
44.81
138%
销售服务费
117.07
23.90
390%
交易费用（股票买卖）
276.66
61.37
351%
风险提示：交易费用同比激增351%，主要因股票交易额从2024年的3.18亿元增至10.21亿元，频繁交易或影响长期收益。
持有人结构：机构投资者占比77%单一机构持仓近30%
期末基金持有人总户数1.22万户，户均持有10.34万份。机构投资者持有9.75亿份，占比77.42%，其中C类份额机构持有7.80亿份，占比91.74%。报告显示，有2家机构投资者持有份额比例超过20%，最高达29.56%，存在大额申赎引发的流动性风险。
持有人结构（2025年末）
份额类型
机构持有份额（亿份）
占比（%）
个人持有份额（亿份）
占比（%）
A类
1.95
47.67
2.14
52.33
C类
7.80
91.74
0.70
8.26
合计
9.75
77.42
2.85
22.58
监督提示：单一机构持有比例过高可能导致基金净值受大额申赎影响剧烈波动，普通投资者需谨慎。
管理人展望：2026年医药板块迎布局良机
管理人认为，2026年医药板块基本面强劲，流动性宽裕，当前股价与基本面错配提供增配机会。重点关注创新药出海（案例数、金额、价格上涨）、内需市场修复（支付环境改善），策略上坚持“以确定产业趋势应对市场变化”，聚焦各领域阿尔法标的。
风险与机会总结
风险提示：1.短期净值波动：过去三个月净值下跌20%，医疗板块情绪面承压；2.机构持仓集中：单一机构持有近30%份额，存在流动性风险；3.交易成本高企：股票交易费用同比增351%，侵蚀收益。
投资机会：1.创新药出海：基金重仓的乐普生物-B、科伦博泰生物-B等标的具备国际化潜力；2.内需修复：管理人左侧布局医疗内需标的，估值修复空间较大；3.长期业绩：过去一年跑赢基准8个百分点，长期持有或可把握医药产业升级红利。