万科A预计2025年亏损820亿元，绿地控股亏损160亿元～190亿元，金地集团亏损110亿元～135亿元，同样是房地产公司，佳兆业预计2025年净利润不少于500亿元，金科地产预计净利润300亿元～350亿元，碧桂园净利润10亿元。差距这么大，这是怎么回事？ 佳兆业集团发业绩预告，归母净利润不少于人民币500亿元，这也太猛了了吧，公司2024年度亏损285亿元；金科地产发业绩预告，归母净利润300亿元～350亿元，公司2024年亏损320亿元。这两个公司都是2024年度巨亏然后2025年净利润突然增加到300亿元、500亿元，可以说属于惊天大反转了。 其实，佳兆业和金科地产的净利润，都属于“债务重组收益”，其中，佳兆业集团是因为境外债务重组产生的非现金收益（涉及68亿美元境外债务），金科地产债务重组非现金收益680亿元～700亿元，这两个公司在主营业务经营维度其实都是亏损的，所谓的巨额净利润，其实对现金没啥影响。 碧桂园盈利10亿元同样也是因为债务重组收益影响的。 所谓债务重组收益，打个比方，就是原来的账面债务1000亿元，跟债权人协商后将债务减少到500亿元，那么这里的重组收益就是500亿元。那么债权人为什么会同意重组呢，明明减少了自己的权益。因为如果不重组，这公司的出路是很确定的，债权只是一张纸；重组后公司还有一线生机，还有机会启动再融资，通过提升经营让债权人回收一些投资。 万科A和金地集团的亏损，也不都是经营性亏损，修房子卖房子并没有那么多亏损，其实很多亏损都是库存资产价值重估导致减值。比如原来出资2000亿元买的土地，现在市场价值大概1500亿元，这样资产减值500亿元也是计入亏损的。 我个人的看法，主流房地产公司目前还在承受毛利率下降的压力，即使经营性盈利的公司也不是优质标的。我要上精选-全民写作大赛 万科