再次失守3900点，4000点保卫战，退守为3900点反击了，成交量萎缩到了2万亿之下，大盘跌起来入脱兔，涨起来如蜗牛，空方完全掌控市场，满仓坚守的确实很煎熬。 年初以来箱型振荡格局被打破，大盘选择向下突破，重回4000点之下，53个行业负受益，虽然上证指数下跌只有10%，但不许多股跌幅超过20%，如果说前期是结构性牛市，那么现在就是结构性熊市了。 A股估值高吗？答案是不高，沪深300市盈率13.7被倍，低于全球主要股市，股息率达到2.73%，远高于10年期国债收益率。A股业绩不好吗？答案也是否定的，2025年上市公司业绩总体改善，但业绩涨股价跌，保险、证券就是典型，保险板块今年跌幅13.4%，证券板块下跌11.2%。 这次向下突破的直接导火索是中东战争，但中东战争对国内实质影响有限，对以国内资本为主的A股更多是情绪面，只是资本利用了这一利空，通过做空来赚钱而已。A股的风险认知存在误区，涨就是风险，跌才是安全，所以A股往往跌易涨难，十多年来困于半山腰。 这轮下跌有损市场信心，量能萎缩难以走出V型反转，市场已完成量度跌幅，中东战争的边际效应只会越来越弱，这时候斩仓出局也没必要，还会造成实质亏损，还是就地卧倒等反弹为宜。