激光雷达这门生意，终于被证明能赚钱了

禾赛的全年财报出来了，2025年营收30.3亿元（同比+45.8%），全年GAAP净利4.4亿元。已连续三个季度实现GAAP盈利。全年交付量162万台（同比+222.9%），2026年交付目标定在300-350万台。

车载（ADAS）依然是绝对大头，占138万台，国内市占率超40%；机器人业务交付23.9万台（同比+425.8%）。在手订单超600万台，拿到了40家车企、160多个车型定点。单车搭载激光雷达开始出现3-6颗的趋势。自研C500芯片（集成MCU/FPGA/ADC），新产品ATX计划2026年量产。进入了NVIDIA Hyperion 10方案。

激光雷达行业过去几年最尴尬的是“商业模式不成立”：研发贵、单价降得快、还只靠几家车企撑着。禾赛现在的GAAP盈利，是靠规模把成本摊薄了，证明这门生意能跑通，还没被价格战打穿毛利。这目前还是靠中国市场的规模堆出来的，并不代表全球激光雷达赛道已经全线“健康”了。

激光雷达现在成了中高阶智驾的“标配”。尤其在城市NOA普及后，它更像是个“安全冗余件”，性质类似于当年的ESP或安全气囊。现在单车装3-6颗的情况变多，这种结构性的放量，才是接下来增长的关键。

机器人业务是“未来”，虽然翻了四倍，但23万台的量跟车载比起来还是零头。不管是人形机器人还是无人割草机，目前大多在验证和试点，商业闭环还不清晰。指望它现在贡献核心利润，还早。

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