12月5号的深圳水贝市场，挤满了询价的人。

电子大屏上跳动的“16.4元/克”格外扎眼，这价格离今年最高点就差一丢丢。但有意思的是，柜台前挑银饰的姑娘们压根没被价格影响，举着手机对着古法银手镯拍个不停：“款式好看比啥都重要，涨这几块钱不算事儿。”

同一时间，地球另一端的伦敦贵金属交易市场，正上演着更刺激的戏码。

伦敦现货白银价格盘中直接冲破每盎司59.33美元，把历史纪录踩在脚下。

这波白银的“狂飙”，让不少投资者的手机行情软件叮叮作响，有人连夜加仓，有人蹲在评论区问“现在上车还来得及吗”，还有人翻出家里压箱底的银镯子，盘算着要不要拿去变现。

伦铜也在周五涨近2%，再创历史新高。

说个小插曲：巴西资本市场迎来大跌。其中Ibovespa股指下跌4.3%，创2021年以来最大单日跌幅。

非常巧合的是，咱们在群里的提醒，当天喊话完，这个巴西ETF估计就是中短期的一个高点了，高点精准跑路~~~。

这感觉，有点纯属巧合了，哈哈哈。

群里咱们说到：前面有抄底巴西ETF被反套的，不打算长期持有的，可以撤了，如果是按ETF打新套利的，一般只有前3天有“情绪溢价”机会。

后面的结局很多人都知道了，巴西指数出现了大阴线，一阴穿多阳，非常难看的K线形态。

这白银到底是咋突然“狂暴”起来的？

咱们今天就把这事说透，不管你是想买银饰图个好看，还是想靠它赚点零花钱，都能看明白里面的门道。

这次白银价格暴涨，不是单一因素瞎折腾，而是“多重buff”叠出来的结果。最核心的原因就俩字：缺货。

可能有人会问，白银又不是黄金，咋还能缺货？

但事实是，全球性的白银库存正在持续下降，现货市场早就出现了供应紧张的苗头。国外现在都到了“囤货模式”，一些白银加工企业甚至得提前好几个月下单，不然根本拿不到货。

有做外贸的朋友说，现在国外客户买白银，都不说“要多少”，而是问“你那有多少，我全要”，这架势跟抢春运火车票似的。

除了缺货这个“硬逻辑”，投资者的乐观情绪也给白银加了把火。

最近市场上都在传美联储可能要降息，一旦降息，美元大概率会走弱，而以美元计价的白银，价格自然就容易上涨。加上白银ETF（交易所交易基金）的持仓量一直在增加，相当于机构用真金白银投票，告诉大家“我们看好白银”，这波信号一放出来，散户们也跟着入局，推着价格往上涨。

不过咱们得搞清楚，期货市场和咱们买银饰的零售市场，价格走势不是完全同步的。12月5号深圳水贝的白银零售价是16.4元/克，虽然接近今年高位，但比起伦敦现货白银的涨幅，还是温和不少。而且银饰品的销售情况也印证了一个道理：刚需和爱美需求，根本不怕小幅度涨价。

白银首饰本来单价就不高，涨个几块钱，对想买的人来说影响不大。

但投资市场就不一样了，这里的波动能让人心脏“过山车”。

尤其是国内的白银LOF基金，比白银ETF疯狂多了，堪称近期投资圈的“流量黑马”。

一天波动超7%！白银LOF凭啥成了“套利党”的狂欢？

先给不太懂的朋友科普一下：LOF基金是“上市型开放式基金”，既能像普通基金一样在基金公司申购赎回，又能像股票一样在交易所买卖。而国内唯一能直接投资“白银”属性的理想标的，就是这个国投白银LOF，代码161226。

这玩意儿最近有多疯？

12月6号那天，也就是上周五，白银价格高位震荡，早盘直接低开4.68%，不少人以为要“凉了”，赶紧割肉离场。结果下午画风突变，白银LOF强势翻红，场内价格最高涨幅超过3%，一天之内波动超7%。

这是什么概念？

如果你早上低点买入，下午高点卖出，算下来收益率能接近7%，相当于很多人一个月的工资，一天就赚回来了。

但这波行情，有人笑到最后，有人哭晕在厕所。

高风险承受力的“套利党”在白银LOF玩家里面如鱼得水。

为什么把他们也归类为“套利党”，而不是“疯狂党”呢？其实原因很简单，因为这些人也在使用套利党的常用技巧：重点关注溢价率的变化规律，找到了规律，就找到了赚钱的溢价，LOF基金的溢价率是最重要的参考指标，有高抛就会有胆量去低吸。

我们来看集思录的数据：

低风险承受力的LOF套利党，只能站在岸边看热闹。

毕竟这种“上一秒天堂下一秒地狱”的波动，不是谁都扛得住的。

说到这儿，就得聊聊LOF基金的“独门绝技”——套利。

很多老粉都知道，LOF基金的套利方式特别灵活，既能溢价申购套利，又能折价进溢价出套利。

简单来说，就是利用基金“场外净值”和“场内价格”的差价来赚钱。

举个例子：如果白银LOF的场外净值是1.536元，场内价格却涨到了1.724元，这就出现了12%的溢价。套利党就会在场外以1.5元的价格申购基金，然后转到场内以1.7元的价格卖出，扣除手续费后，剩下的就是利润。

这种操作听起来简单，但需要熟练操作，毕竟是跨市场套利。

跨了股票和基金，这2个不同的市场！

上周五收盘后，白银LOF的溢价率直接创下历史新高，前几天我们说溢价率9%非常的罕见，现在溢价率是12%套利君也词穷了。

对于疯狂党的疯狂，无法预测！因为人心难以预测！！！

套利君想起《魔兽世界》里的阿克蒙德的一句经典嘲讽台词：颤抖吧，凡人。

白银LOF疯狂党，仿佛也在嘲讽：颤抖吧，套利党！

当疯狂党介入之后，白银LOF后面还会如何演变，难以想象，且套且珍惜。涨跌无法预测，唯一能确认的就是溢价率。

这里必须划重点：我说的是“溢价率”，不是单纯的价格，这完全是两码事。价格高不代表一定赚，溢价率才是套利党最关心的指标。

白银LOF套利的玩法，翻以前的文章，写了很多。

但有意思的是，这只白银LOF最近在投资圈引发了一场“骂战”。

有专业投资人士跳出来说，这是个“失败的产品”，还把基金经理赵建骂了一顿，说他“失职无能”。

基金经理被骂“无能”？

真相是有人没搞懂“套利逻辑”

这位专业人士的观点很直接：国投白银LOF成立以来，业绩表现就像“没头苍蝇”，不管白银期货涨还是跌，始终跑输业绩基准。尤其是在白银牛市的时候，别的相关产品都在赚钱，这只基金却“涨得不够多”，简直是对“跟踪”二字的讽刺。

他还翻出基金经理赵建的履历，说人家有21年证券从业经验，还是个博士，顶着这么多头衔，却把一手好牌打得稀烂，完全是“失职与无能的代名词”。这话一出，不少买了这只基金的散户也跟着骂，说自己“被割了韭菜”。

文章言辞激烈，攻击性很强。

但在套利党眼里，这波骂战纯属“外行看热闹”。

因为这位专业人士犯了一个致命错误：他根本不懂LOF基金的套利逻辑，分析的结论和过程全是错的。

其实白银LOF跑输基准收益，根本不是基金经理的问题，核心原因是“套利资金在薅羊毛”。

咱们得搞清楚这只基金的运作逻辑：它是一只跟踪白银期货的基金，理论上应该跟着白银期货的价格走。

但因为它是LOF基金，场内价格经常会和场外净值出现偏差，一旦有溢价，就会有海量资金进场申购。

这里就出现了一个“反逻辑”的情况：白银价格涨得越高，场内溢价就越明显，申购的资金就越多。

基金管理人拿到这些申购资金后，只能去高位加仓白银期货。结果就是，白银涨得越多，基金加仓越猛，而一旦白银价格回调，基金就会亏得更惨，净值自然就跑输了基准。

说白了，就是套利党赚走了本该属于普通基金持有人的收益。

那些骂基金经理的人，本质上是没搞懂这个游戏规则，把自己“不懂套利”的代价，算到了基金经理头上。

这让我想起了之前“摩尔线程”打新的事。

有不少投资者因为不懂打新套利，弃购了摩尔线程的股票，结果承担了27万的损失。当时还有人说“打新风险太大”，但懂行的人都知道，只要掌握了打新套利的技巧，这种低级错误理解是完全可以规避的。

投资市场就是这样，永远是“懂规则的人赚不懂规则的人的钱”。

白银LOF的情况也是如此，不是基金产品不行，也不是基金经理无能，而是有人没找到正确的玩法。

现在能上车吗？给普通投资者的3条“保命建议”

聊了这么多，肯定有人最关心：现在白银涨得这么猛，我能上车吗？

不管是买银饰还是投资白银相关产品，我都给大家提3条建议，避免大家被“割韭菜”。

第一条：买银饰“随用随买”，别想着“囤银饰投资”。很多人看到白银涨价，就想着买一堆银饰存起来，等着以后涨价变现。这纯属想多了，银饰的加工费占比很高，你16.4元/克买的银饰，变现的时候可能只能按10元/克左右的价格卖，中间的差价全被加工费吃了。而且银饰容易氧化，放久了还会贬值，真想靠白银投资，别盯着银饰。

第二条：投资白银LOF，先搞懂“套利逻辑”再进场。

如果你是低风险承受力的投资者，建议直接pass，这玩意儿一天波动7%，比股票还刺激，你扛不住这个风险。如果你想尝试，先花一周时间搞懂LOF基金的套利规则，搞清楚“场外净值”和“场内价格”的区别，别看到价格涨就盲目跟风买，不然很容易成为“接盘侠”。

第三条：别追高！别追高！别追高！重要的事情说三遍。

现在伦敦现货白银已经突破历史纪录，全球白银库存虽然紧张，但这种暴涨行情里，有很大一部分是“情绪推动”的。情绪这东西说变就变，可能今天还在涨，明天就开始回调。短期追高的风险极大，就算你要投资，也得等回调的时候分批进场，别一把梭哈。

其实不管是白银还是其他投资品，都逃不开“高风险高收益”的规律。有人靠白银LOF一天赚7%，但也有人一天亏10%；有人觉得白银是“财富密码”，有人觉得它是“烫手山芋”。

关键不是看别人赚了多少钱，而是看你自己懂不懂这个市场的规则。

最后给大家提个醒：投资就像开船，风浪大的时候，不是看谁船大，而是看谁掌舵技术好。

白银这波“狂飙”行情，对懂规则的人来说是机会，对不懂规则的人来说是陷阱。

如果你现在还搞不清楚里面的门道，与其盲目进场当“韭菜”，不如先静下心来学习，等自己有足够的判断力了再出手。

毕竟，在投资市场里，活下去比赚快钱更重要。

你觉得白银这波行情能持续多久？

欢迎在评论区聊聊你的看法~

补充说明：