瑞银在1月7日发布了最新黄金展望，持续看多黄金。 总结下核心观点： 2025年黄金展望：涨势继续 - 我们认为黄金的上行趋势仍有延续的空间，并预计今年将进一步上涨。 . - 官方部门持续买入和稳健的实物需求意味着结构性支撑，使黄金的交易区间维持在历史高位。 . - 宏观不确定性上升及持续的地缘zz风险，可能继续推动投资者增加黄金配置。 . - 对黄金2026年价格预测：平均价格2850，到2026年底达到2950美元； . - 黄金的宏观驱动因素一直在变化：黄金价格与 10 年期实际利率之间的负相关性在减弱，即利率上升对黄金价格的负面影响在变小。 . - yang行是支撑黄金价格的关键因素，尤其是新兴市场的yang行一直在持续购买黄金。 . - 主要下行风险：美联储鹰派转向 . - 我们最担心的是美联储因经济增长重新加速而转向鹰派政策的威胁。 . - 由“美国例外主义”引发的美元走强将成为阻力。 . - 在以往美联储加息周期中，黄金在首次加息后2-3个季度的中位跌幅约为9%，但在“缩减kong慌”之后的跌幅更大，达到-45%。