散户投资者正以前所未有的力度买入股票，大幅跑赢整体市场。但与此同时，交易量的激增也引发了担忧：散户青睐的持仓正变得过度集中，风险日益升高。

花旗集团编制了一个包含46只“散户最爱股票”的篮子，涵盖索菲科技（SoFiTechnologiesInc．）、Riot平台公司（RiotPlatformsInc．）等企业。自9月初以来，该篮子涨幅已达30%，远超标普500指数4.3%的同期涨幅。花旗股票交易部门在周二发布的研究报告中还指出，目前散户交易量已攀升至历史最高水平。

“一段时间以来，我们始终认为，股市上涨在很大程度上是由‘错失恐惧’（FOMO）和‘动量效应’（MOMO）共同推动的，”盈透证券（InteractiveBrokers）首席策略师史蒂夫・索斯尼克（SteveSosnick）表示，“眼下，每一次市场回调都被视为买入机会，而上涨趋势则会引发跟风追涨。”

花旗关于交易活动的数据打破了10月市场通常低迷的季节性规律——当前交易量已升至2018年花旗开始追踪该数据以来的最高水平。

其他银行的数据也显示交易量大幅攀升。摩根大通（JPMorgan）股票与量化策略师阿伦・贾恩（ArunJain）在周三发给客户的报告中提到，10月2日至10月8日收盘期间，散户投资者的单周股票买入额增至70亿美元，高于过去两个月每周53亿美元的平均水平。

此次散户抢购潮，恰逢市场对人工智能（AI）类股票重燃乐观情绪——一系列企业并购交易、对降息的押注，以及对企业盈利保持韧性的预期，共同推动了这一情绪。贾恩指出，与AI相关的股票仍是散户热情的核心：戴尔科技（DellTechnologiesInc．）获得了近五个月来最大规模的资金流入；“七大科技巨头”（MagnificentSeven）中，特斯拉（TeslaInc．）、英伟达（NvidiaCorp．）、元宇宙平台公司（MetaPlatformsInc．）（苹果公司除外）均获得了可观的散户买入。

期权市场也呈现出“风险偏好”情绪。摩根大通数据显示，在过去七个交易日里，“散户伽马供应”（衡量投资者卖出期权、并通过短期看涨和看跌期权收取权利金的指标）飙升至930亿美元的历史高点。这一增长主要由成长型股票推动，其中科技股和通信股的增幅最为显著。

贾恩还提到，在ETF（交易型开放式指数基金）领域，散户资金流入额达到58亿美元，为近五个月来最高；同时，投资者也在增持贵金属相关ETF，如SPDR黄金ETF（GLD）和iShares白银信托ETF（SLV）。

22V研究公司的策略师分析了高盛集团（GoldmanSachsGroupInc．）编制的“散户最爱股票篮子”（自9月初以来该篮子涨幅约20%），发现部分股票的涨势已显过度。周五，该篮子上涨1.2%，在过去25个交易日中实现了22个交易日上涨。

22V研究公司的策略师表示，此次上涨主要集中在科技股——该板块贡献了篮子总回报的77%。在篮子成分股中，三家量子计算公司表现尤为突出：里盖蒂计算（RigettiComputingInc．）、D-Wave量子（D-WaveQuantumInc．）和IonQ公司（IonQInc．），这三家企业的涨幅占据了整个篮子总涨幅的绝大部分。

“鉴于这些股票对篮子近期跑赢大盘的贡献高度集中，若这些量子计算类股票出现任何回调，都将对整体指数产生远超比例的冲击，”22V研究公司首席市场策略师丹尼斯・德布谢尔（DennisDeBusschere）在周三发给客户的报告中写道。他补充称，即便利率、信贷利差或波动率出现小幅变动，都可能引发花旗“散户最爱股票篮子”的大幅下跌。