股市里从不缺这样的场景：初入市场的新人，每隔一段时间就会因捕捉到些许市场波动，便

股市里从不缺这样的场景：初入市场的新人，每隔一段时间就会因捕捉到些许市场波动，便兴奋地以为发现了全新规律，笃定“现在和以前不一样了”，当下的股市结构已发生颠覆性变化。可事实往往是，他们眼中“独树一帜”的洞察，早已被历史上无数投资者反复验证；那些自认为新奇的逻辑，不过是资本市场里被讲了又讲的“老故事”，毫无新鲜可言。 若想看清这一点，不妨翻开《约翰·聂夫的成功投资》。这位投资大师笔下35年前的市场图景，与今日何其相似？聂夫曾直言，利空消息总能让他敏锐捕捉到机会——尤其当市场专家集体唱衰低市盈率策略，宣称“低市盈率没有未来”，并狂热追捧当下强势个股，断言这些标的会“永远支配一切”时，市场的反转点往往已在暗处悄然临近。 最具代表性的便是1991年2月，《福布斯》杂志还以温莎基金1990年的不佳表现大做文章，写下《光辉不再》的报道，仿佛低估值投资逻辑已彻底失效。可回头看，那不过是市场情绪主导下的短期喧嚣，与如今部分投资者对“新规律”的迷信、对传统策略的质疑，几乎如出一辙。这也恰恰印证：股市的表象或许会变，但人性与周期的本质，从未真正改变。