东方甄选当前数据趋势及叙事或更为重要
近期行情系6月GMV转正，7月或加速；我们认为短期公司或不具备PE估值条件，交易主要跟随GMV及会员数据，一方面当前公司整体处底部区间可相对乐观；另一方面8月起与辉同行基数影响彻底消除，整体GMV或加速回正；同时发力会员增长。
外部环境明确公司回归自营品初心；从助农到头部主播到当前保健品/卫生巾等爆款；我们观察到公司运营及品类策略或有逐步进阶，代销易受流量影响，生活一站式自营品或是核心方向。 从成长空间及叙事看，可简单对标山姆；目前山姆会员突破900W，年均消费1-2W；东方甄选会员30W+，年均消费4K+。且DFZX线上全国覆盖，未来线下或逐步加速渠道合作；此外从产品看，过亿级单品在其垂直赛道均具备客观利润及估值潜力。
公司是品质新消费稀缺标的。
