近日，TCL科技集团股份有限公司（简称“TCL科技”，000100.SZ）发布2025年半年度业绩预告，引发资本市场震动。
根据公告，预计公司2025年上半年实现营业收入826亿元—906亿元，同比增长3%—13%；归属于上市公司股东的净利润预计盈利18亿元—20亿元，同比增长81%—101%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润预计盈利15亿元—16.5亿元，同比增长168%—195%。基本每股收益预计盈利0.0969元—0.1077元。
关于业绩变动原因，TCL方面解释称，公司聚焦半导体显示、新能源光伏和半导体材料业务的核心主业发展（主要为TCL科技旗下的核心子公司TCL华星和收购后的TCL中环两大产业），半导体显示业务预计上半年实现净利润超46亿元，同比增长超70%。
行业方面，大尺寸显示领域，供给侧格局进一步优化，高端化及大尺寸化趋势拉动面积需求继续增长，主要产品价格相对稳定、随需求淡旺季窄幅波动。
01
“百亿”收购案下的“豪赌”
7月7日，TCL科技公告宣布，公司拟以发行股份及支付现金方式购买深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（以下简称“深圳华星半导体”）21.53%股权。交易完成后，公司将合计控制后者84.21%的股权比例，以进一步强化主业。
3月份，TCL科技就宣布了上述收购事项。本次交易标的资产作价为115.62亿元，其中现金对价金额为72.03亿元，发行股份对价为43.59亿元，发行股份价格为4.42元/股。
为进一步巩固优势，TCL科技近期还完成了对乐金显示广州工厂（现更名为广州华星光电，t11）的合并，并于7月1日完成了对核心子公司华星光电股权的增持。
其中，华星半导体是华星光电的控股子公司，而华星光电则是TCL科技旗下半导体显示产业板块的龙头企业。
更早些时候，2024年9月，TCL科技发布公告称，斥资108亿元人民币收购韩国厂商LGDisplayCo.,Ltd.（以下简称“LGD”）及其关联方持有的乐金显示（中国）有限公司（以下简称“LGDCA”）80%股权、乐金显示（广州）有限公司（以下简称“LGDGZ”）100%股权，以及LGDCA、LGDGZ运营所需相关技术及支持服务。今年1月，通过公开摘牌受让LGDCA20%股权，交易价格为26.15亿元。
也就是说，短短半年时间，TCL科技已经盘下两个百亿级项目。而且这两个收购项目，主要资产都是LCD面板产线。
02
看好LCD前景
TCL科技创始人、董事长李东生此前在接受媒体采访时表示，相信LCD的前景，押注LCD会给其带来相当可观的收益。从营收情况来看，TCL科技半导体显示业务预计上半年实现净利润超46亿元，同比增长超70%。
2024年11月，他在央视《对话》节目中表示，行业一般看法认为，未来的下一代显示技术（OLED等新技术），会在不久的周期内取代液晶显示技术（LCD技术）。但经过发展经验判断，目前还没有什么新技术在大屏幕显示方面能够取代LCD。“现在我们看到很多大屏幕的电视，它的画质非常好，已经在很多指标上超过了白光OLED，所以LCD在高端产品方面的市场份额实际在不断提高。”
在李东生看来，OLED等新技术还远远未到取代LCD技术的拐点。“在可以预见的将来，LCD在大屏幕显示方面仍然是主流，而且通过MiniLED或其他新技术的加持，LCD的产品生命周期会更长，竞争力也会更强。”
有业内人士表示，虽然面板市场可能没法回到2025年一季度的高点，但是随着第三批国补资金的即将下发，中国市场终端需求有望持续。而且近日中国电子视像行业协会联合TCL、海信、创维、长虹、海尔、康佳、三星、夏普、飞利浦以及京东等销售平台正式宣布启动《客厅平板电视主流尺寸推荐规范(T/CVIA56-2016)》修订工作，这也意味着显示大屏化趋势仍在延续。在需求端和供给端的双向拉动下，奥维预测2026年超大屏市场有望实现超240万台的总规模。
此外，在技术创新方面，TCL华星在印刷OLED、MicroLED等前沿领域的布局正逐步进入收获期。随着这些技术商业化进程加速，公司有望在下一代显示技术竞争中占据有利位置。
03
TCL破局光伏“寒冬期”？
与显示业务的亮眼表现相比，TCL的新能源光伏板块正经历行业寒冬。
受全球光伏产业链供需阶段性失衡影响，上游原材料价格波动加剧，叠加国内分布式市场抢装潮后需求回落，行业整体经营压力凸显。
而TCL中环作为光伏产业硅片环节的头部企业，一直以来在行业中占据重要地位。其业绩表现不仅反映自身经营状况，更是光伏产业整体发展态势的晴雨表。
根据TCL中环（002129.SZ）同日发布的业绩预告，该公司预计2025年上半年净亏损40亿元—45亿元。2024年同期，TCL中环的亏损额约为30.6亿元。
据中国光伏行业协会数据，目前全行业产能已达实际需求的1.8倍，这种悬殊的供需错配让价格战愈发惨烈。有些光伏企业破产，行业洗牌加速。
不过，行业洗牌下也酝酿着新机遇。
6月11日，TCL中环与蓝思科技旗下蓝思新能源正式签署战略合作协议。双方宣布将围绕光伏材料创新、场景化解决方案与全球化布局展开深度协同，并联合发布突破性轻质光伏组件，为全球能源转型注入强劲动能。
同时，对于严峻市场环境下的亏损，TCL中环表示，2025年上半年，光伏产业链各环节产能供需失衡，库存压力等因素导致产品价格持续下跌。尽管国内分布式市场曾迎来短期抢装潮，但需求自5月份起逐步回落。受产品价格下跌及存货减值影响，公司经营业绩承压。光伏产业自2023年下半年进入下行周期后，产业链供需严重失衡的局面短期内或仍将持续。
面对挑战，TCL中环在公告中强调，公司通过推进降本控费、加速周转等工作，在报告期内保持了经营性现金流为正，坚守住了经营底线。
