今年主观多头私募的募集普遍遇冷，核心症结在于收益表现不佳。与之形成鲜明对比的是，量化私募因收益亮眼吸引了大量资金涌入。
在这样的生存压力下，不少小规模基金选择“向量化看齐”——通过每日平铺买入300-400只小市值股票，每只配置约500万资金，以此做大收益、吸引投资者。而当规模壮大后，它们又会悄悄调整策略，转向大市值股票，比如配置银行等高股息标的。
这也解释了为何今年微盘股、中证2000表现强势：众多小基金在小票领域形成抱团效应。即便规模扩大后，部分资金仍会留在小票，另一部分则转向高股息、银行股等防守板块。
由此可见，今年A股的“杠铃策略”（一头押注小票投机，一头布局高股息防守）之所以如此极端，本质上是被量化私募的竞争态势倒逼所致。当然，另一重原因在于基本面复苏节奏偏缓，市场对复苏相关行业兴趣不足，最终促使资金选择“两头下注”的避险与投机并行策略～！
