周一。我想将本周定义为“一切分析或预测都可能只是猜测的一周”。
周末，洛杉矶和纽约爆发大规模骚乱。这很有历史宿命感，恰逢美国南北战争结束160年后，（1861-1865），美国联邦与地方之间的权力争斗再次激化。 160年前，导火索是奴隶，而160年后，导火索是移民。
★今天的主要观点是：洛杉矶和纽约的骚乱可能会影响中美伦敦关税谈判。
一、这个观点似乎跳跃度比较大。一起来做一个推理。
目前，特朗普放在第一位的最重要的事项是什么？——“大而美法案”。
特朗普的预算主管拉塞尔·沃特在6月4日公开表示，关税将在未来大幅削减美国财政赤字，这一预测是共和党“大而美法案”财政逻辑的核心组成部分。未来十年内，大而美法案将削减2.5万亿美元赤字。
而在大而美法案中，很关键的一部分是通过削减社会福利（如医疗保险和食品券）+大规模驱逐非法移民的方式来节省支出，抵消减税带来的赤字；同时，法案一旦通过，ICE（移民和海关执法局）就会获得大量的财政支持。
而在蓝州爆发的骚乱，尤其是特朗普准备派遣军队参与平息骚乱的做法，是对州权赤裸裸的干预和抢夺，这触发了民主党最敏感的神经，也就是说，他们会基于对移民问题和州权争夺的严重分歧，全力阻止大而美法案通过。 而对于共和党议员而言，大规模驱逐行动本身高成本、低效率（抓十几个非法移民要动用千人），其财政可行性会遭到质疑；而骚乱一旦持续，联邦需支出更多安保与善后成本，使“节约财政”这个论点站不住脚，削弱法案支持基础。
假设大而美法案受阻，关税战升级的概率就会大增，我之前强调过一个理论，80%的地缘政治和外交冲突，其本质都是美国内部矛盾的投射。
★从政治层面看，特朗普需要升级外部矛盾（关税战）来引开对美国内部矛盾的关注度，而在经济层面，他需要更高的关税收入来提高“大而美法案”的重要性和迫切性。最关键的是，借此机会洗刷“TACO人”这个已经几乎达成世界共识的污名。
二、站在这个判断的基础上，对于本周的各类资产就会产生不同的影响。
★美元可能再度转弱，这种内乱对美元信用体系又是一次巨大的伤害，全世界的投资人都会看到美国内部分裂已经到了极为严重的地步。 补充一组数据：截至6月3日当周的COT数据显示，市场净买入欧元（EUR）和墨西哥比索（MXN），抛售日元（JPY）和加元（CAD）。 美元相对于国际货币市场（IMM）八种主要货币的总空头头寸减少了8%，降至122亿美元。 如果关税战从缓和到激化，美元指数可能继续回落到98甚至以下。
★长期美债收益率会继续上涨，债券市场会深度担忧美国信用由于内乱而再度降低、而且内乱也会导致维稳支出飙升，财政赤字继续扩大。当然，利好短期美债。
★美股现在很另类，对于宏观层面的消息反应越来越迟钝，依然还是在宿醉未醒中。不过在SPX接近见顶的情况下，这种大规模的内乱，可能是抛售的催化剂。
★黄金白银。
上一周，黄金白银走势出现较大背离，金银比暴跌至92。甚至出现黄金下跌1.2%，白银上涨1.3%的情况。我在评论区解释过原因，因为白银开始启动而且上涨速度大幅超过黄金，就会出现价差平仓的情况，投资资金对于以前的做多黄金，做空白银的组合进行平仓和调整。
✔黄金：COT报告： 多头持仓增加：+13,053手 → 165,087手； 空头持仓小幅减少：-218手 → 34,579手； 净多头持仓增加11% → 130,508手； 当前持仓水平相较过去一年处于中位偏上（51%），表明多头未极端拥挤但持续增强。
而从技术面分析，我并不认为黄金有明显的下跌趋势，而是正处于一个关键的分水岭，3300是短期最重要的多空分界线，若跌破这个强支撑位，可能引发进一步下行，测试3234-3171；若因贸易战或者CPI数据利好而反弹，有可能测试3420。
✔白银 多头持仓大增：+10,467手 → 77,310手； 空头持仓小幅减少：-374手； 净多头持仓飙升36% → 达到45,450手； 净多头目前距2025年3月创下的5年新高仅差4,300手； 相对仓位处于过去一年区间的84%位置（高位）。
从技术面分析，白银仍处于上涨趋势，但是在37.5-38会受到比较强劲的阻力，尤其周线没有收到36以上。
✔最后说一下铂金。COT报告很有意思： 多头持仓大幅减少：-5,523手 → 降至12,282手； 空头持仓增加：+5,523手 → 空头对冲上升； 净多头持仓骤降31% → 仅剩6,759手； 相对仓位大幅下滑至21%（低位）； 但是！这个仓位调整发生在价格上涨前夕（之后铂金现货价格飙升逾8%），也就是说这是经典的踏空，而后有可能会出现追涨。
预测和分析均是基于理性，而在一个大国丧失理智的情况下，预测和分析就有可能仅仅是“猜测”。注意风险。
大家早安。
