即将进入旺季的行业出牌了！“啤酒+汽水”的新式饮料开始铺货，当前时点优质龙头已进入击球区
自3月啤酒进入低基数以来，4月啤酒行业量增环比加速，进入备货旺季，验证前期观点。其中，百威受管理层更迭、传统具有优势的夜场渠道受损等影响，在广东等区域持续让出份额，华润啤酒的喜力以及珠江啤酒的97纯生等受益竞对调整，25年以来表现好于预期。燕京啤酒U8延续强势增长势能，带动公司盈利能力提升，其首款全国汽水大单品倍斯特铺货，通过“啤酒+汽水”的市场布局进一步渗透餐饮市场。
当前外部环境更趋复杂严峻下，经济增长重心将从外需切换至内需，后续随着服务性消费支持政策逐步落地，餐饮等大众化消费场景有望更快修复，支撑啤酒销量表现，当前时点青啤、燕啤等优质龙头已进入击球区。
短期维度来看，当前渠道库存处于相对低位，叠加逐步进入啤酒消费旺季，优选攻守兼备的青岛啤酒（量价节奏转好、股息率3%+），兑现成长的燕京啤酒（U8高增仍将延续），韧性升级的华润啤酒（喜力、纯生维持增势）。
中期维度来看，若消费刺激政策能加速落地，则预计餐饮、流通场景修复向好，啤酒板块有望迎来β配置机会，关注珠江啤酒、重庆啤酒、百威亚太。
